次级抵押贷款证券化的结构？

大空头里如何利用次贷抵押贷款债权获利的

美国08年的次贷危机，让一群人大发横财。他们是怎么做到的？今天就请你跟着小开一起，透过电影《大空头》，了解他们的伎俩。1、“政府担保或民间发行的住房抵押贷款证券，如果只是一般人的房贷，固定利率30年，无聊、安全、报酬低，对吧？但只要几千张房贷一起买，报酬顿时升高，但风险依然很低。谁会不付房贷呢？”我们先来看看美国次贷危机的罪魁祸首：住房抵押贷款证券。住房抵押贷款证券，亦称住房按揭证券（Residential Mortgage Backed Security，简称RMBS），是一种打包协议形式的金融产品。投资人从该种产品中所取得的现金收益是由购房者根据相应的贷款协议支付的本息来支持的。RMBS是MBS（Mortgage Backed Securities 抵押贷款证券化）的一种。MBS最早是20世纪70年代末，由所罗门兄弟公司的一位债券交易员——刘易斯·拉涅利发明的。

2、 “基本上刘易斯·拉涅利的住房抵押贷款证券就是让大银行疯狂赚钱。他们靠着每笔证券2%的手续费，赚进数十亿美金。但后来他们发现房子不够多，毕竟房子就那些，有好工作也买得起房子的买家也就这么多，银行只好拿风险更高的信贷来填补，让他们继续赚钱。这些高风险信贷就称为次贷。”其实，MBS也有公营和私营之分，一般来说，公营的信用较好，风险较小，而次级贷款（Sub prime）一般都是私企发售的。电影中，MBS从AAA到B，总共被六级分类，级别越高的，信用越好、违约概率越低、风险越小、而且具有优先偿还权，但收益率低，反之亦然。影片中，对冲基金管理人Michael Burry在通读数据后，发现美国绝大多数的次级房贷都是浮动利率，然后就得出了房市会在不就的将来暴跌的结论。这是为什么？

3、 “我想要沽空房市。”“真的？但是房市不可能崩盘。”浮动利率是相对于固定利率而存在的，在借贷期限内，利率可以根据各种市场因素进行调整。美国当时的房贷利率低，加上市场监管不严，房屋中介百般钻漏洞，民众一窝蜂去买房，但事实上，许多人是没有足够的经济实力还房贷的。等到几年后利率一涨，这些人自然就还不起房贷了，除了把房子还给银行，别无选择。而银行拿到房子后，会立刻低价拍卖。所以，Michael是看准了这个趋势，笃定房市会在未来几年内崩盘，做出了沽空的决定。

4、“我要沽空房市。”“什么？房贷债券又没有保险合约或期权。房贷债券太稳定了。”“这就是我要做的，我要让银行，帮我量身打造保险。然后，我再来买。”为了沽空房市，Michael要怎样做呢？MBS毕竟不是股票，没办法做空。这里就是体现他创造性的地方了：他让银行给自己量身打造了一款“保险”——信用违约互换

什么是次级抵押贷款证券化？主要有这些原理！

;     次级抵押贷款是从美国开始兴起，所造成的美国次贷危机有人说，不是次级住房抵押贷款危机，也非次级债危机，它的全称应当是“次级住房抵押贷款证券化危机”。那么，什么是次级抵押贷款证券化？来给大家介绍一下。

什么是次级抵押贷款证券化？

      次贷证券化是美国在20世纪80年代金融创新过程中普遍展开的一种金融市场现象，它是将缺乏流动性但未来有着稳定净现金流的资产，通过真实销售、破产隔离、信用增级和有限追索等机制，在资本市场上发行资产支持债券的金融行为。

其基本原理有哪些？

      1、净现金流量。金融机构拟用于资产证券化的信贷资产，必须有着稳定的现金流量净额，这些净现金流量是比较稳定的。

      2、真实销售。金融机构将拟用于资产证券化的信贷资产，从总资产中剥离出来真实地出售给一个为进行资产证券化而专门设立的具有信托人特性的机构(SPV)。

      3、破产隔离。发起人一旦将资产销售给了SPV，就不再对这一资产价值的风险损失承担责任。

      4、信用增级。如果发起人出售的资产价值质量较低，它可通过信用增级的方式提高其质量。

      5、有限追索。其追索权只能追索到SPV，不能追索到作为资产证券化发起人的金融机构。

      6、转移风险。在SPV销售了资产证券化债券、原先发放信贷的金融机构收到了由SPV划入的对应资金后，对应信贷资产的风险就完全转移给了资产证券化债券的持有人。

金融危机是怎么产生的

金融危机是由于美国房地产市场价格跳水导致的全球范围的金融市场的剧烈动荡。在2007年及之前，美国的房地产市场都欣欣向荣，以致于银行都不顾个人购房贷款者的个人信用就随意发放贷款。

这时美国政府看到经济有些过热了就实行宏观调控——提高利率和存款准备金率。这两者提高了，银行就要提高购房贷款的利率。

本来许多购房者都是买房来投资，自己本身并没有太多收入，自然还不起，那么就导致银行也收不回贷款，只好收回房子再转手卖，房子的供大于求，自然价格就跌，而银行也无法收回资金了。于是，一场金融风暴蔓延开来。

扩展资料：

金融危机与经济危机的联系：

从历史上发生的几次大规模金融危机和经济危机来看，大部分经济危机与金融危机都是相伴随的。也就是说，在发生经济危机之前，往往会先出现一波金融危机，最近的这次全球性经济危机也不例外。这表明两者间存在着内在联系。

其主要缘由在于，随着货币和资本被引入消费和生产过程，消费、生产与货币、资本的结合越来越紧密。以生产过程为例，资本在生产过程的第一个阶段———投资阶段，便开始介入，货币资本由此转化为生产资本。

在第二个阶段里，也就是加工阶段，资本的形态由投资转化为商品；而在第三个阶段里，也就是销售阶段，资本的形态又由商品恢复为货币。

正是货币资本经历的这些转换过程，使得货币资本的投入与取得在时空上相互分离，任何一个阶段出现的不确定性和矛盾都足以导致货币资本运动的中断，资本投资无法收回，从而出现直接的货币信用危机，也就是金融危机。

当这种不确定性和矛盾在较多的生产领域中出现时，生产过程便会因投入不足而无法继续，从而造成产出的严重下降，引致更大范围的经济危机。这便是为何金融危机总是与经济危机相伴随，并总是先于经济危机而发生的原因所在。

在某些情况下，也不能排除金融危机独立于经济危机发生的可能性，尤其是当政府在金融危机之初便采取强有力的应对政策措施，比如，通过大规模的“输血”政策，有效阻断货币信用危机与生产过程的联系，此时就有可能避免经济危机的发生或深入。

参考资料来源：百度百科－金融危机

金融风暴是什么？

金融风暴，又称金融危机，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地（价格）、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。

金融风暴的特征是人们基于经济，未来将更加悲观的预期，整个区域内货币币值出现幅度较大的贬值，经济总量与经济规模出现较大的损失，经济增长受到打击。往往伴随着企业大量倒闭，失业率提高，社会普遍的经济萧条，甚至有些时候伴随着社会动荡或国家政治层面的动荡。 金融危机可以分为货币危机、债务危机、银行危机等类型。近年来的金融危机越来越呈现出某种混合形式的危机。而且会逐渐波及到周围的城市及国家.

扩展资料：

2007年金融风暴爆发迄今届满五周年，这段期间表现最佳的资产为贵金属、石油、高可信度国家的债券及玉米。

法国巴黎银行（BNP Paribas）2007年8月冻结三档货币市场基金，暂停投资人赎回，触发信用危机，之后五年投资人把资金抽离风险资产，投入「实体」资产和较安全的债券。

根据德意志银行，黄金过去五年的投资报酬率高达143%， 白银为121%，成为主要受惠资产，而英、德、美国公债报酬率也分别达54%、40%和38%。伦敦布仑特原油同期大涨58%，纽约西德州原油也涨29%。但投资玉米的回报则高达144%，超过黄金。

最近，投资人提高了玉米期货的投资部位，使玉米过去五年来大涨144%，部分原因是美国近来陷入干旱。 美国农业部10日预估，今年美国玉米产量将比去年锐减13%至107亿7900万英斗（2亿7380万公吨），为六年来最少，刺激玉米12月期货10日盘中在芝加哥期货交易所（CBOT）大涨3.1%至每英斗8.49美元，再创历史新高。

投资级和投机级公司债也是赢家。2008年到2009年间企业违约事件虽暴增，但遭金融危机与经济衰退重创的非金融企业却出乎意料的少，使投资人投入公司债市场。德意志银行指出，美国投资级非金融公司债过去五年的报酬率近55%，欧、美投机级公司债同期报酬率约40%。

相较下，股市过去五年表现较差。英国富时100指数的报酬率逾15%；美国标普500指数报酬率约8%，道琼欧盟600 指数的投资人更损失近13%。

参考资料来源：百度百科-金融风暴

简述美国次级贷款证券化机制

次贷证券化是美国在20世纪80年代金融创新过程中普遍展开的一种金融市场现象，它是将缺乏流动性但未来有着稳定净现金流的资产，通过真实销售、破产隔离、信用增级和有限追索等机制，在资本市场上发行资产支持债券的金融行为。

美国的次贷危机，并非次级住房抵押贷款危机，也非次级债危机，它的全称应当是“次级住房抵押贷款证券化危机”，仅从字面上就可看到，理解这场危机的关键不仅在于“次贷”，而且在于“证券化”。

扩展知识：

资产证券化自上世纪90年代起，在美国飞速发展的同时，也运用到了美国次级抵押贷款市场。注意，“次级”(sub-prime)指的是借款人信用，低于“主级”(prime)，也就是FICO信用评分不足640的借款人。

资产证券化运作是一种杠杆操作，通常实施资产证券化的金融机构(从抵押贷款公司到投资银行及其他相关金融机构)都有着较高的杠杆率(总资产/净资产)，特别是发行抵押债务债券和信用违约掉期的金融机构，通过这些来达到以小博大的目的。

信贷资产证券化产品的设计和定价存在着严重缺陷。机构在对次级抵押贷款实施资产证券化的过程中，因为技术难度、市场和人文因素，造就出了没人看得懂的、晦涩、不透明的衍生品“怪胎”。

危机爆发后，当时的美联储纽约联储主席盖特纳说，“Nobodyknowswhooweswhomwhat”(没人知道谁到底欠了谁多少钱)。

参考资料来源：百度百科-次贷证券化

次级贷的问题是什么，次贷危机是什么？

　次级房贷危机爆发的偶然性中却孕育着自身的必然性，这些原因主要可以归纳为以下几点：

(一)贷款机构之间盲目降低贷款条件，恶性竞争，埋下了危机的种子。为了能在激烈的竞争之中不断扩大市场份额，许多放贷机构调低了针对所有借款人的信用门槛。不少放贷机构开始向一些信用等级较低的借贷人推出次级抵押贷款。一些次级贷款公司受利益驱使，开始了更加激进的信贷扩张，甚至推出“零首付”、“零文件”等贷款方式，不查收入、不查资产，贷款人可以在没有资金的情况下购房，仅需声明其收入情况，而无须提供任何有关偿还能力的证明。一些放贷公司甚至编造虚假信息使不合格借贷人的借贷申请获得通过。在这种情况下，本来根本不可能借到钱或者借不到那么多钱的“边缘贷款者”，也被蛊惑进来。

(二)房地产市场膨胀过后持续降温，购房者难以将房屋出售或者通过抵押获得新的融资。自2000年美国经济不景气时起，布什政府用低利率再配合减税措施，鼓励大家购房，从而逐步带动了一波以住房为标的的持续上涨的资产市场。从2000年到2006年，美国全国房价上涨了80%，涨幅为历史之最。但从2006年开始，美国房地产市场逐步出现降温迹象，房屋价格开始持续走低。在房地产价格不断攀升的时候，放贷机构和借款人以为，如果出现还贷困难，借款人只需出售房屋或进行抵押再融资就可以了。但事实上，一旦整个住房市场存在降价预期，借款人很难再将自己的房屋卖出去，房屋价值也可能下跌到不足以偿还剩余贷款的地步。而逾期还款和丧失抵押品赎回权的情况一旦大幅增加，次级市场就可能发生严重震荡，并波及整个房贷市场。

(三)持续不断的加息，加重了购房者的还贷负担。在美国经济出现衰退以后，美联储的降息力度很大，从而刺激了消费者的借钱欲望。但从2004年6月到2006年6月间美联储连续17次调高利率水平，基准利率从1%调到5.25%，导致以浮动利率为主的次级抵押贷款利率不断提高，借款人的还款负担逐渐加重，还款压力迅速增大。在不堪重负的情形下，违约现象大量出现。很多贷款者，成为名符其实的“房奴”，特别是那些“次级信用”的人，如打零工、新移民和年轻单身母亲等人，如今就面临着没法付出利息的窘境，更别说偿还本金了，于是抵押贷款市场违约率不断上升。

(四)高风险房贷产品创新对房贷市场泡沫形成推波助澜。美国次级房贷在2003年推出时，曾被认为是一项了不起的金融创新，因为它圆了没有充分财力置业且信用欠佳人的购房梦想。在众多次级市场贷款公司“创新精神”的推动下，各种新的房贷产品大量涌现。这些贷款的共同特点是，降低贷款初期的贷款利率，一般在还款的开头几年，每月按揭支付很低且固定，等到一定时间之后，还款压力陡增。很多炒房地产短线的“信用优质”人士认定房价短期内只会上升，自己完全来得及出手tx ，还有众多“信用一般”的人，用这类贷款去负担远超过自己实际支付能力的房屋。但当房价持平或下跌时，这些贷款就可能变成高危品种，就会出现资金缺口而形成坏账。

(五)次级抵押贷款二级市场转让过程中风险并未完全转移，利益相关者一损俱损，一荣俱荣。抵押贷款二级市场成就了新世纪金融公司等次级抵押贷款公司的规模扩张，但证券化过程中的风险残留最终导致了该公司的破产命运，对其而言，不彻底的证券化可谓“成也萧何、败也萧何”。这是因为在抵押贷款证券化后，各行业的联系更加千丝万缕。抵押贷款公司将手中的抵押贷款出售给银行，银行将它重新打包成抵押贷款证券后出售给投资者来分散风险。但同时，银行还会与抵押贷款公司签署协议，在个人贷款者拖欠还贷的情况下，必须回购抵押贷款。在这种情况下，次级贷款公司的风险并未完全、彻底转移出去

所以导致的今年的金融危机。

关于次级抵押贷款证券化和次级抵押贷款证券化的结构的介绍本篇到此就结束了，不知道你从中找到你需要的信息了吗 ？如果你还想了解更多这方面的信息，记得收藏关注本站。