银行信贷投放？

郑州再次表态加大信贷支持房地产 房企希望“落地见成效”

“现在，只能缩表等待。”在郑州投资做房地产开发的某前TOP30强房企的高层人士表示。

这一企业已在郑州市场发展多年，自去年暴雨、疫情发生以来，他所在企业的销售情况并不理想；再加上贷款收紧，困难加重。

一个好消息是，郑州市又在同有关部门协调，以加大信贷在制造业、房地产等领域的重点支持力度。

据河南省人民政府4月14日消息，4月12日上午郑州市召开金融机构座谈会，副市长李黔淼出席并讲话；中央驻郑州金融管理部门、金融机构及市直有关部门负责人出席会议。会上，李黔淼表示，今年一季度郑州各级金融机构认真落实中央、省市金融政策措施，扩大信贷投放，全市金融业整体运行平稳。

围绕下一步工作，李黔淼强调，各级金融机构要用好货币政策工具，在保持信贷总量稳定增长的同时，推动综合融资成本稳中有降，要加大对制造业、房地产业、基础设施、普惠金融、有机更新等重点领域的信贷支持。

会上，对于如何加大对房地产业领域信贷支持并未说明。针对具体的支持方式，中国房地产报记者致电郑州市金融局了解情况，该局工作人员表示，“具体会议内容不便透露，可关注官方信息发布”。随后，记者分别联系其他参会的有关部门及银行机构，截至发稿未获回应。

“房地产是资金密集型行业，金融支持非常重要，也能收到立竿见影效果，召开金融机构座谈会，是希望为房地产融资找到合适的出路。”国家发改委国土开发与地区经济研究所国土规划研究室主任黄征学表示。

记者注意到，这是今年以来由郑州市主要领导主持召开的第二次金融工作会议。此前的3月4日，郑州2022年第一次金融工作联席会议召开，郑州市委副书记、代市长何雄在会上表示：“希望金融机构要抢抓‘三大机遇’，聚焦灾后重建、房地产、基础设施建设等重点领域，加大信贷投放规模，为高质量发展注入源源不断的金融活水。”

虽然官方尚未对外通报郑州房企信贷融资方面的数据、举措等情况，但仅仅一个多月就连续两次开会且均提到要加大对房地产业信贷支持力度，背后反映的不仅仅是郑州房企的资金诉求，更意味着郑州房地产业形势已经出现深刻变化。

按照郑州市最新发布的《2022年全市扩大有效投资工作实施方案》来看，2022年郑州要力争房地产开发投资同比增长8％以上。同时，该方案提出，要充分利用央行持续指导金融机构满足房地产市场合理融资需求、鼓励优质房企发行并购贷款等机遇；采取措施确保在建房地产开发投资项目按照建设进度实施，促进房地产业良性循环和健康发展，形成助企稳企常态机制，提振市场主体发展信心。

来自政府部门的数据统计，刚刚过去的2021年，郑州房地产开发投资出现大幅下滑，同比降低10%。克而瑞数据显示，2021年郑州商品住宅市场承压较大，成交面积和金额骤降，整体商品住宅成交面积约1398万平方米，同比下滑约25%；商品住宅成交金额约1769元，同比下滑约22%。

受此影响，市场信心下滑，本身就钱紧的开发商“缺钱”成了常态。

为缓解困局，在上述两次金融会议之前，今年3月1日郑州发布了“18条”楼市新政，专门提到给予企业项目贷款支持，包括定期组织银企对接，鼓励金融机构对受困企业贷款展期、续贷，按照依法依规、风险可控、商业可持续的原则加大房地产企业并购贷款支持。

“18条新政”发布的第二天，河南省房地产业协会对外发布了关于统计上报开发企业（项目）融资需求的通知，有部分企业进行了上报。

彼时，针对房企融资情况，一位股份制银行郑州分行人士告诉记者，目前银行对政府融资平台以及国企、央企有一定支持，考虑风险问题对民企等不得不或明或暗收紧甚至停贷。

一系列组合拳之后，这种局面是否有所缓解？4月15日，记者再次联系上述银行人士，他表示：“银行在贷款方面仍然管控严格，尤其对民企。”

上述行业排名前TOP30房企的高层人士同样表示，此前河南省政府方面在处理不良债问题时，倾向帮助企业成立债务委员会，但最终出现了企业逃废债银行买单情况，加剧了银行风险，也使得河南不良贷款居高不下。受此影响，郑州国有银行和股份制银行对于民企的信贷审批比较谨慎，只有地方性城商行在政府指导下有所动作。

“目前存续贷款方面好些，新增贷款依然紧张，借新尝旧基本不可能。”上述行业排名前TOP30房企高层人士称，在当地政府协调下，省行、总行对房企的信贷态度相对积极，但涉及具体业务与地方分行沟通时，往往很难获得进展，希望这次协调可以见到成效。

因贷款放松不明显，他们已经暂停了部分投资，目前在想方设法将现有项目建好交付好。

4月18日，国家统计局发布一季度经济数据指标，1-3月份，全国房地产开发企业到位资金同比增速为-19.6%，下滑明显。易居研究院智库中心研究总监严跃进表示，从数据来看资金面总体上表现并不良好，也说明房企对于当前政策的放松并没有感受到。

面对这种局面，黄征学建议，要从政策着手，充分发挥地方金融机构的作用。此外，还可以支持房地产企业通过债券融资。

黄征学还看到了更深刻的问题。他称，郑州力争全市房地产开发投资同比增长8％以上，是落实中央和省里要求。中央经济工作会议提出，促进房地产业健康发展和良性循环，河南省也把促进房地产业良性循环作为重要工作，此举也是拉动经济增长和满足百姓住房需求的重要举措。

面对低迷的市场，据郑州日报消息，2月15日召开的“郑州市委十二届二次全体会议暨市委经济工作会”上，郑州市代市长何雄亮出了他对郑州市房地产业的分析判断，“郑州房地产市场现在遇到一些小困难，将来不会有大问题，市场需求平稳可期，供给侧也在优化调整。”

何雄认为，近年来郑州活力不断增强，国字号“头衔”越来越多，很多头衔的“含金量”都很高。如国际航空大都市、国际物流中心、中原经济区核心增长区、国家中心城市、高质量发展区域增长极等，也是“一带一路”上的重要节点，“国际郑”底气越来越足，未来，人口、资本等要素还会进一步向郑州集中。可以说，郑州的发展潜力很大，后劲十足，社会各界对郑州的预期特别是房地产业发展非常看好。

相关政策调整下，投资主体都在关注郑州房地产市场新的走势。

中信证券：基础货币的波动无需过于关注 预计M2仍将平稳增长

报告要点

2019年7月15日，人民银行公布6月广义货币(M2)分项数据以及货币当局资产负债表。6月M2同比增速收8.5%，连续23个月维持在8.0%-9.0%区间；储备货币(基础货币)同比减少1.69%，已负增长5个月。回顾曾经的基础货币与M2增速走势，我们可以发现自2017年以来，中国M2增速走势与基础货币增速走势出现一定的背离。

基础货币波动性增强。 央行对政府债权、央行对其他金融性公司债权并非基础货币变动的主因。央行国外资产是中国基础货币来源的重要组成部分，目前中国货币政策工具主要转向对银行部门展开逆回购以及MLF，对存款性公司债权项目也逐渐成为基础货币投放的重要渠道。财政存款在基础货币投放的重要性逐渐提升，央行OMO投放量的减少预示着对银行部门债权的变动在基础货币投放中的重要性在不断降低，财政投放会起到更加重要的作用。目前央行似乎没有扩大基础货币总量以支持信贷投放的政策意图，财政投放的重要性在不断增加。我们推测未来基础货币余额的波动性将会继续增大，但总量增速预计将有所减小，预计央行对基础货币波动的容忍度将继续增加。

M2来源显示信用扩张更加多元化。 我们认为信贷扩张不能完全解释货币乘数的增加，信用扩张的方式更显多元化。银行对非金融部门信用扩张和购置政府债券已经成为M2扩张的主力。银行部门支持政府财政对M2增量也相当重要。从托管数据来看，银行部门同样存在增持政府债券的行为。目前信贷增速未见高增，同时信贷结构也偏向短期化，小微企业信贷或许是看待未来信贷增速的重要抓手。其次，地方专项债发行和财政支出也是重要的边际变量。我们认为2019年3季度M2增长压力不大，财政支出和地方政府专项债将对信贷产生替代作用，整体信用扩张结构继续多元化。

债市策略： 目前，中国货币乘数已经达到近20年高点，同时基础货币增速趋近于0%与M2增速稳定在8-9%区间二者同时存在。我们认为M2增速相较基础货币的变动更受央行关注。央行货币政策工具箱更重于保证银行部门以各种方式投放足额M2，而当前经济前景承压使得信贷需求有所不足，这也组成了近期M2投放的多元化。银行利用表内资金购置债券支持非金融部门和政府财政的M2投放方式显得更加重要。综上所述，我们认为未来信贷扩张仍然有压力，基于M2维稳的视角，银行机构配置债券的动力将有所加强，利好近期债市。认为对基础货币的波动(或是央行公开市场操作额度大小)无需过于关注，预计M2仍将平稳增长，但内部结构值得重视。

正文

2019年7月15日，人民银行公布6月广义货币(M2)分项数据以及货币当局资产负债表。6月M2同比增速收8.5%，连续23个月维持在8.0%-9.0%区间；储备货币(基础货币)同比减少1.69%，已负增长5个月，M2与基础货币的背离将货币乘数推至6.14。回顾曾经的基础货币与M2增速走势，我们可以发现自2017年以来，中国M2增速走势与基础货币增速走势出现一定的背离。截止2019年6月，中国基础货币增速已经连续5个月为负值，而M2增速依旧稳健。

基于这样的观察，我们认为目前央行的货币调控方式或许更注重M2增速的稳健，力图维持M2增速的稳定，而对基础货币的波动容忍度有所增加。而货币乘数的上升并不仅仅由银行积极放贷支持经济引起，更有基础货币波动增大与M2形成方式多元化的因素在其中。

基础货币波动性增强

央行对政府债权、央行对其他金融性公司债权并非基础货币变动的主因。 目前中国基础货币余额约为31.3万亿元，同比增速仅为-1.69%，已经有5个月持续收缩。依据央行资产负债表中总资产以及总负债的勾稽关系，我们考察了近期央行资产负债表的资产部分变动。

对其他金融性公司债权、债权发行等项波动较小，其他资产负债项有上升趋势。 由于央行对政府债权自2007年购买特别国债后一直保持稳定(目前余额稳定于15,250.25亿元)，故而我们认为其并非基础货币变动的原因。考察央行对其他金融性公司债权的变动，该项主要记录央行为了金融稳定而开展的对非银金融机构的再贷款，其三次大规模的增量均源于特定的金融事件(1999-2000年和2004-2007年定向支持四大资产管理公司处置银行不良债务，2015年为救市向证金公司再贷款)，目前其余额也随着贷款到期而缓慢减小。同时央行对非金融部门债权额度相对基础货币余额极小，目前仅余额约27亿元；央行“债权发行”项目主要记录央行发行央行票据的余额规模，该项在中国贸易结汇额高增期起到了回收基础货币的作用，但目前三点原因导致其已经成为较少使用的货币政策工具：一来中国贸易外汇流入额度已有减小；二来强制结售汇制度也在逐渐放松，“藏汇于民”逐步推进；三来央行票据的发行有较大的货币政策成本，同时推测该项6月的变动主要由央行在港发行300亿元离岸央票引起。其余某些项目例如国外负债、自有资金存量或变化量较小，对基础货币影响也并不显著。而其他资产、其他负债项虽然额度较大，但目前其变动还缺乏一个公开的信息来源说明项目所包含的具体内容，我们可以观察到其他资产负债每逢季末可能有较大动作，同时二者额度自2017年以来均有上升趋势，我们预计二者的变动可能仍将呈现稳步上升的趋势。

由于上述项目变动都不大，故而我们可以将基础货币勾稽关系简化：

基础货币≈对其他存款性公司债权+国外资产-政府存款；

将等式右侧的项目加总，可以发现2013年以来其对基础货币的拟合效果较好。进一步观察2013年来年度基础货币变动及其来源结构，存在以下特征：①基础货币月内波动较大，自2018年以来，基础货币单月环比波动常常达到15,000-20,000万亿元，其波动相较2018年之前有了明显的增大；②央行国外资产依旧是中国基础货币来源的重要组成部分，总计额度有21.8万亿元，但外汇占款影响实际逐年减弱，今年以人民币计价国外资产波动较小，单月环比变动往往在百亿元左右；③中央银行对其他存款性公司债权增量自2017年起持续缩量，目前中国货币政策工具主要转向对银行部门展开逆回购以及MLF，对存款性公司债权项目也逐渐成为基础货币投放的重要渠道(目前余额约为10.2万亿元)，但近期该项实际上进入缩量区间，对基础货币起到下拉作用。

财政存款在基础货币投放的重要性逐渐提升。 从近期表现来看，财政存款对基础货币形成了支撑：2019年6月政府存款环比减少3,662亿元，基础货币环比增加8,970亿元，财政投放占比达40.8%；2019年上半年政府存款环比增加7,458亿元，基础货币环比减少17,870亿元，财政回笼占比达41.7%。同时观察央行的公开市场操作，可以发现央行公开市场操作中货币投放额度有所减小，其维稳资金面的态度可能更加重要。观察公开市场操作货币净投放和对银行部门债权的变动关系，可以认为当前央行公开市场操作投放净额构成了大部分对银行部门债权的增量。而目前央行OMO投放量的减少预示着对银行部门债权的变动在基础货币投放中的重要性在不断降低，财政投放会起到更加重要的作用。

在出口以及外汇流入因贸易摩擦承压、OMO更多用于熨平资金面波动的情况下，财政存款对基础货币的支撑作用将更加凸显。财政存款因为税收和财政支出周期的影响，也呈现出明显的周期性，1、4、5、7、10月份财政存款倾向于增加，3、9、12月财政存款减少。值得注意的是，在财政存款增加月，对其他存款性金融机构债权倾向于增加，央行往往展开OMO操作投放来对冲税期效应。

综上所述，我们可以发现目前央行似乎没有扩大基础货币总量以支持信贷投放的政策意图，财政投放的重要性在不断增加。但是财政存款的货币投放、回笼却是不受央行控制的，其国债发行以及财政投放支持经济的节奏与力度更多受财政政策控制。结合OMO工具投放额度减小的现状，我们可以推测 未来基础货币余额的波动性将会继续增大，但总量增速预计将有所减小，预计央行对基础货币波动的容忍度将继续增加 。货币乘数分母端增长将有所下行，分子端扩张或将主导信用扩张的未来。

M2来源显示信用扩张更加多元化

2019年6月M2同比增速收8.5%，连续23个月维持在8.0%-9.0%区间；储备货币(基础货币)同比减少1.69%，已负增长5个月，M2与基础货币的背离将货币乘数推至6.14，已经达到了中国货币乘数自有统计以来的最高区间。2019年《政府工作报告》关于货币政策的表述中，首次提出M2、社融增速与名义GDP相匹配，而中国M2同比增速也较为稳定。但考察信贷扩张的速度，我们发现中国各项贷款的同比增速并未高增，2019年6月增速录得12.45%基本持平去年同期，但2018年6月的货币乘数仅为5.56。故而我们认为信贷扩张不能完全解释货币乘数的增加，目前 信用扩张的方式更显多元化。

从存款性公司概览来看，由于M2实际上是银行部门负债，其增量来源则来自于银行部门利用准备金进行放贷、投资以及债券购买等等行为。由于有一些项目对M2增速变动的影响不大，例如实收资本项指央行与商业银行的资本金，变动较小；其他(净)项是存款性公司存款与负债的调整项，实际意义不太清晰；不纳入广义货币的存款主要指的是商业银行的可转让定期存单和其他存款，2017年之后波动较小。故而我们可以简化M2增速来源为：

广义货币(M2)≈国外净资产+对政府债权(净)+对非金融部门债权+对其他金融部门债权-债券

银行对非金融部门信贷和购置政府债券的行为已经成为M2扩张的主力。 2016-2018年间，贸易环境的恶化导致了银行国外净资产的下滑，同时2018年开始的金融去杠杆行动极大的压缩了银行部门对非银金融部门的信贷投放(2016年，对非银部门贷款高峰时贡献了30%M2增量，而目前对非银金融部门信贷已经连续13个月负增长)。2018年起，银行对非金融部门债权的影响迅速增大，贡献率将近70%。从同比增速来看，2015-2016年间银行对其他金融部门债权增速在50%以上，而目前该项增速已经长期保持-5%以下。与此同时，银行部门对实体经济部门提供信用(包含放贷、购买企业债券)则提供了主要的同比增量；银行部门对政府部门提供信用(主要来源于购买国债以及地方政府债券)也有着约21%的增速，提供约50,000亿元的M2同比增量。

从环比数据看，银行部门支持政府财政对M2增量也相当重要。 “对政府债权(净)”等于货币当局的“对政府债权”减去“政府存款”，再加上其他存款性公司“对政府债权”。由于中国央行对政府债权项变动很小，对政府的信用扩张则主要由银行部门“对政府债权”以及“财政存款”项决定。在6月金融数据点评文章中我们提到，目前社融增量越来越依靠地方政府专项债融资。6月，银行体系对政府债权增量为8,692亿元，同期M2增量为30,206亿元，银行支持财政带来的M2占比约为28.8%(如果国债资金全部投放的情况下)。

从托管数据来看，银行部门同样存在增持政府债券的行为。截止2019年6月，相较2018年1月，商业银行部门增持了约8,000亿元的记账式国债；与2019年1月相比，商业银行部门增持了约15,500亿元的地方政府债券。而商业银行部门在2019年上半年同样增持了一部门非金融部门债券，相较2019年1月，商业银行扩大ABS持有规模约1,000亿元，但诸如企业债、短期融资券以及超短融的债券商业银行往往仅有小幅增持，其债券持有偏好更偏向政府债券。

未来M2增量应关注小微信贷、地方专项债发行以及财政支出节奏。 目前信贷增速未见高增，同时信贷结构也偏向短期化，我们推测小微企业信贷或许是看待未来信贷增速的重要抓手(由于小微企业信贷往往呈较短期限，可能不会较多借入长期限资金)。梳理近期针对小微企业的扶持政策和小微信贷在新增信贷中的比重，我们预计未来银行部门实施小微信贷的力度将是判断未来信贷的重要视角。

其次，地方专项债发行和财政支出也是重要的边际变量。同国债购买不同，商业银行配置地方政府专项债可以直接形成信用扩张(配置国债的资金须经过财政支出财政形成M2)。目前地方专项债发行逐渐提速，而商业银行对地方政府债的配置也显得更加积极。由于国债募得资金须统一存放国库，故而财政支出节奏对未来M2增量也起到非常重要的作用。2019年6月一般公共预算支出同比增长5.6%，高于上个月3.5个百分点；上半年财政支出增速为10.7%，低于一季度支出增速4.3个百分点，目前财政政策“减税费+宽财政”的组合使得财政扩张有短暂反复的可能。

预计小微企业信贷在新增人民币信贷中的占比将逐步扩大，支持M2增速；预计地方债发行将有所提速，但地方债所剩余额是M2增速的一大掣肘；预计财政支出节奏有所反复，不会对M2形成趋势性作用。 综上所述，我们认为2019年3季度M2增长压力不大，财政支出和地方政府专项债将对信贷产生替代作用，整体信用扩张结构继续多元化。

债市策略

目前，中国基础货币增速趋近于0%与M2增速稳定在8-9%区间二者同时存在。我们梳理了基础货币与M2投放的来源变动，认为M2增速相较基础货币的变动更受央行关注。央行货币政策工具箱更重于保证银行部门以各种方式投放足额M2，而当前经济前景承压使得信贷需求有所不足，这也组成了近期M2投放的多元化。银行利用表内资金购置债券支持非金融部门和政府财政的M2投放方式显得更加重要。综上所述，我们认为未来信贷扩张仍然有压力，基于M2维稳的视角，银行机构配置债券的动力将有所加强，利好近期债市。

（文章来源：明晰笔谈）

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8月信贷社融数据释放两大信号！企业信贷投放回暖 逆周期调控力度加大

8月信贷社融数据出炉！释放两大信号，企业信贷投放回暖，逆周期调控力度加大，降息可期

在经历了7月新增信贷社融的超预期回落后，8月的金融数据有了些许暖色。

9月11日，央行公布的8月金融数据和社融增量统计数据显示，当月新增人民币贷款1.21万亿元，环比多增1500亿元，同比少增665亿元；社融增量1.98万亿元，环比多增9700亿元，比上年同期多376亿元。受新增人民币贷款环比回升带动，8月末，广义货币(M2)增速比上月末高0.1个百分点至8.2%。

8月金融社融数据的表现总体与市场预期持平，不少分析指出，当前实体经济仍处于有效融资需求羸弱、经济运行磨底的过程中，货币政策仍将适时预调微调。至于外界关心的央行下一步究竟是否会下调中期借贷便利(MLF)以实现降息，多数分析人士认为这一概率较大。国泰君安首席宏观分析师高瑞东认为，去杠杆的大目标决定了长期的政策组合，即扩张的财政政策、宽松的货币政策，以及低利率环境。现在已经实现了前两者，最后一项正在落实的路上，预期下一步有望下调MLF利率。

信号一：企业信贷投放回暖，中长期贷款有所改善

在经历了7月新增人民币贷款创2018年以来单月最大同比降幅后，8月信贷增速边际转好，分部门看，这主要受企业部门贷款回暖和居民部门中长期贷款持续支撑影响，但居民部门短期贷款和票据融资则有所回落形成拖累。

具体来看，作为观察实体经济融资需求的重要指标，企业部门的中长期贷款增速有所转好，8月新增规模达4285亿元，同比增速和环比增速均有小幅上升；尽管企业部门短期贷款减少355亿元，但同比增速、环比增速也均有改善。

居民部门贷款(尤其是以按揭贷款为主的中长期贷款)依旧是当月新增人民币的重要支撑力，当月居民部门中长期贷款增加4540亿元，依然保持在较高水平；以消费贷为主的短期贷款增加1998亿元，尽管环比有所多增，但同比少增600亿元，或显示8月居民消费继续承压。

华泰证券首席宏观分析师李超认为，地产融资受限的情况下，严查消费贷仍对居民短期贷款构成负面影响，但央行从保证“广义货币供应量和社融增速与名义GDP增速基本匹配”的角度出发，多措并举鼓励金融机构支持实体，使得企业信贷同比多增。

此外，当月票据融资同比依旧减少，但对此市场分析有所不同。李超认为，票据融资同比少增，与狭义货币(M1)增速回升相对应，反映企业现金流有所改善。近期货币政策边际转向，央行在宏观审慎评估(MPA)中纳入银行对企业中长期贷款投放情况的评价、以及鼓励银行补充资本金等措施对信贷企稳有所支撑，9月信贷旺季仍可期待。不过，在地产政策未边际放松的情况下，预计新增信贷规模难以大幅放量。

中信证券研报则认为，8月票据融资同比少增，结合目前票据直贴利率已接近三年低位的背景，票据融资少增反映的是企业商业活动强度依旧不高，实体经济弱需求现状依旧持续，经济运行处于探寻底部低点的过程中。

8月非标融资降幅相比于7月有所收敛，加之地方政府专项债继续发力，共同支撑当月8月社融增量回暖。从非标融资结构看，尽管包括委托贷款、信托贷款、未贴现银行承兑汇票在内的三项非标融资总体依旧收缩，但边际明显好转。其中，委托贷款同比少减694亿元、未贴现的银行承兑汇票同比多增936亿元是非标融资收缩态势转好的主要贡献力量。

信号二：逆周期调控力度加大，市场激辩央行是否该降息

总体看，8月金融数据依旧反映出当前实体经济处于下行压力下的有效需求羸弱，结合前不久国常会提出要把“六稳”工作放在更加突出的位置上，并加快落实降低实际利率水平的措施，市场仍有不少分析预期降息落地在即。

恒大研究院首席经济学家任泽平表示，当前经济下行压力加大，全球步入降息潮，核心CPI持续回落，PPI连续两个月负增长，表明货币宽松的空间已经打开。建议加强逆周期调节力度，降低中期借贷便利(MLF)利率以引导实际利率下行，及早下达明年专项债部分新增额度；当前一方面要防止货币“放水”带来资产泡沫，另一方面也要防止主动刺破引发重大金融风险，用时间换空间、寻找新的经济增长点、扩大改革开放、调动地方政府和企业家的积极性。

中信证券研究所副所长明明称，对银行信贷而言，在不下调银行负债端成本的情况下要求银行降低LPR报价，意味着要求银行主动压低息差，LPR报价下行的空间较为有限。另外，在LPR新报价机制下，MLF与LPR的利差并非恒定不变，月度报价会根据资金成本、市场供求和风险溢价等因素定价。短期内市场供求变化不会大，压降风险溢价也是缓慢的过程，LPR的变化短期内还要看资金成本的变化。因而，LPR下行的空间仍需要降息等落地才能打开，这需要通过下调MLF利率助力LPR下行，从而达到降低贷款实际利率，刺激实体经济发展，扩大国内需求的目的。

“在美联储9月降息概率加大、通胀压力回落后，9月成为央行跟随美联储降息的合适时点。”明明称。

不过，亦有少部分声音认为9月中下旬央行不会下调MLF利率。光大证券首席固定收益分析师张旭对券商中国记者表示，一方面，从汇率、通胀、经济增长三方面判断，当前下调MLF利率的迫切性并不高。如果当前仅仅为了降低贷款利率而下调MLF利率，那么就偏离了运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的初衷。另一方面，LPR报价利差尚具有较大的压降潜力，因此并不建议立刻降低MLF利率。在LPR报价利差尚未充分压缩的背景下，当前MLF利率亦不宜下调，这样才能更好地达到运用市场化改革办法推动降低贷款实际利率的目的。

李超则认为，经济回落压力加大及CPI上行加大了货币政策决策难度，预计央行仍将预调微调，核心目标是保证M2增速、社融增速与名义GDP增速基本匹配，以及支持民营、小微的融资需求，后续货币政策取向仍需密切跟踪经济增长及物价走势。

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社融高增长背后：企业票据融资大增2426亿 信贷需求仍待改善

（文章来源：券商中国）

金融机构信贷投放能力的制约因素有哪些，制约

影响金融机构信贷投放能力的因素主要有：

一、金融机构在经济生活中的地位。

二、营销管理能力。

三、绩效考核机制。

四、当地政府的支持程度。

五、信贷人员素质。

六、信贷决策能力。

七、风险偏好和风控能力等等。

扩展资料：

一、信贷投放就是银行给社会借钱，对于银行叫投放，我们叫借贷。

信贷是体现一定经济关系的不同所有者之间的借贷行为，是以偿还为条件的价值运动特殊形式，是债权人贷出贷币，债务人按期偿还并支付一定利息的信用活动。

二、各大银行信贷的条件：

1.贷款对象：年满十八周岁，具有完全民事行为能力的中国公民， 且借款人年龄与贷款期限之和不超过60周岁；。

2.贷款额度：最高授信额度基本无限制。

3.贷款期限：贷款期限一般为1至3年（含）；

4.贷款利率：按照银行的贷款利率规定执行；

5.担保方式：担保采取抵押、质押和保证方式，但是不接受单纯以第三方保证形式提供的担保。

6.还款方式：贷款期限在一年以内的，可以采取按月还息任意还本法、等额本息还款法、等额本金还款法、一次性还本付息还款法等方式；贷款期限在一年以上的，可采取等额本息、等额本金还款法。具体还款方式由经办行与借款人协商并在借款合同中约定。

7.需要提供的申请材料：

（1）借款人及配偶身份证、户口簿或有效居住证明、居住地址证明、婚姻状况证明；

（2）借款人配偶承诺共同还款的证明；

（3）从事生产经营的营业执照，从事许可制经营的，应提供相关行政主管部门的经营许可证原件及复印件；合伙或公司制企业还应出具企业合伙经营协议或章程及验资报告、出资协议原件及复印件；

（4）贷款用途证明（如购货合同等）；

（5）生产经营活动的纳税证明；

（6）借款人获得质押、抵押贷款额度所需的质押权利凭证、抵（质）押物清单及权属证明文件、权属人及财产共有人同意质押、抵押的书面文件；

（7）银行认可的评估部门出具的抵押物估价报告；

（8）银行需要的其他资料。

三、借款人的还款能力是由哪些因素决定的呢?

1、工资流水

2、流水结息

3、社保和公积金

4、信用情况

5、职业状况

6、资产情况

7、负债情况

关于信贷投放承压和银行信贷投放的介绍本篇到此就结束了，不知道你从中找到你需要的信息了吗 ？如果你还想了解更多这方面的信息，记得收藏关注本站。