金融市场最主要的资金提供者是谁？

第二十三课 金融市场上的“最后贷款人”

央行最后贷款人角色产生的原因：

金融危机具有高度的传染和破坏性，可能会导致整个国家的经济，甚至政治问题。因此央行在这种时候可以通过向金融机构输血，即注入流动性的方法，起到结束恐慌、避免危机的作用，算是给金融体系设置一个最后的安全屏障。

1929年经济危机与2007年次贷危机的不同

1929年10月，美国股市发生了崩盘，接着许多金融机构挤兑清盘，企业破产，全球经济大地震，进入了大萧条模式。

当时美国是奉行古典经济学理论，也就是绝对自由市场理论占绝对上风的时期，所以美国政府，包括美联储，也就是美国的央行，它们都主张按兵不动，要让市场自己痊愈。结果危机愈演愈烈，到了1932年的时候，美国的股票已经下挫了近90%。30%多的银行全部破产，大量的企业倒闭，1/4的美国老百姓没有了工作。美国的危机很快就波及到了欧洲，在所有的欧洲国家中间，德国的状况是最惨的。因为它当时还背负着大量的一战的巨额赔款，所以对德国来说，这是雪上加霜。银行成批倒闭，工业生产总值下降了一半，30%多的德国工人失去了工作，然后他们就开始上街游行。那你想，经济状况一恶化，结果是什么？国内的民粹主义就开始高涨，希特勒纳粹政府上台，第二次世界大战爆发。

2007年的时候，美国的房地产泡沫破灭，住房抵押贷款出现了大量的违约。很多金融机构跟上次一样血本无归，雷曼兄弟破产了，美林被收购了，一年之内美国的股市下挫了40%多，美国的失业率也从4.5%一下子飙升到了10%。这一次，美联储做得完全不一样，它顶住了巨大的压力，协同全球的主要国家来积极救市。

比如说2008年10月的时候，G7，也就是全球七大发达国家，它们的央行和财政部就共同发表声明，说它们将采取措施，避免重要的金融机构破产。这一招就是为了恢复市场信心的。

美联储加大了对各个金融机构的贴现，它保证各个金融机构能够正常地获得现金，同时为了防止货币基金的挤兑，美联储还开启了新的流动性支持计划，向银行提供贷款，然后让银行去购买货币基金，平息投资者的恐慌和出逃。从这一点上来看，美联储这次特别好地履行了最后贷款人的职责。

80多年之后的2007年，尽管世界金融市场的复杂程度，和1929年根本不是一个概念。但是，由于各国央行的及时干预，你会发现这次危机的时间短得多，也没有出现大的社会动荡，所以造成的破坏要远远地低于1929年。从这个意义上来看，我们会发现，作为金融系统的最后贷款人，这一次全球的央行是守护住了金融市场安全的最后壁垒。

通过两次危机的对比，我们现在可以看到，央行作为市场最后贷款人的重大作用。在金融危机发生之后，央行必须为金融机构提供流动性支持，然后阻止市场的连环反应，防止恐慌通过各种渠道像瘟疫一样地蔓延到整个市场，导致整个系统的崩溃。

中央银行是最后的贷款人么

是的，你有什么疑问吗？

中央银行是“发行的银行”，对调节货币供应量、稳定币值有重要作用。 中央银行是“银行的银行”，它集中保管银行的准备金，并对它们发放贷款，充当“最后贷款者”。

中央银行是“国家的银行”，它是国家货币政策的制订者和执行者，也是政府干预经济的工具；同时为国家提供金融服务，代理国库，代理发行政府债券，为政府筹集资金；代表政府参加国际金融组织和各种国际金融活动。

最后贷款人的定义

最终贷款人（Lender of Last Resort）一词据说是在法兰西斯·巴林爵士于1797年出版的Observations on the Establishment of the Bank of England一书中应用的 ，是指在商业银行发生资金困难而无法从其他银行或金融市场筹措时，向中央银行融资是最后的办法，中央银行对其提供资金支持则是承担最后贷款人的角色，否则便是发生困难银行的破产倒闭。 现在是指在危机时刻中央银行应尽的融通责任，它应满足对高能货币的需求，以防止由恐慌引起的货币存量的收缩（《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》）。当一些商业银行有清偿能力但暂时流动性不足时，中央银行可以通过贴现窗口或公开市场购买两种方式向这些银行发放紧急贷款，条件是他们有良好的抵押品并缴纳惩罚性利率。最后贷款人若宣布将对流动性暂不足商业银行进行融通，就可以在一定程度缓和公众对现金短缺的恐惧，这足以制止恐慌而不必采取行动。

金融体系最后一道安全防线是什么

最后贷款人。金融体系最后一道安全防线是最后贷款人，金融系统是有关资金的流动、集中和分配的一个体系。是由连接资金盈余者和资金短缺者的一系列金融中介机构和金融市场共同构成的一个有机体。

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