央行一万亿再贷款？

国有银行将坏账剥离给四大国有资产管理公司之后，又发生了什么？

1999年开始，信达、华融等四家资产管理公司奉命处理四大商业银行上万亿不良资产，十年后这些“坏账银行”又借市场化跳板把更多账单塞进国家手中，如此辗转腾挪的后果便是，坏账不减反增，全体纳税人掏腰包。

要了解今次华融资产管理公司仿照“信达模式”设立共管账户的性质，就必须知道中国这四家资产管理公司的前世今生。亚洲金融风暴中的1999年，中央金融工作会议决定将工、农、中、建四大银行的1.4万亿元的巨款坏账果断剥离，对口设立华融、长城、东方和信达四大资产管理公司（简称AMC），以求换得金融业和整体经济的轻装改革。财政部作为唯一股东向每家公司注资100亿元，并担保四大AMC从央行获得6041亿元再贷款，再向四大国有银行及国家开发银行共发行8110亿元金融债券，以此按1:1的对价购买不良资产。

在华尔街，处置不良资产的公司往往被称为“秃鹫”，他们靠那些“腐肉”为生，也替整个经济体清理垃圾。而这批中国金融“秃鹫”的设立目标也是为了在十年存续期内“最大限度保全资产和减少损失”。央行行长周小川曾说，首次剥离的1.4万亿不良资产“50％是各级政府行政干预导致的，30％是为了支持国有企业，剩下的20％才是银行自身经营造成的。”简单说，AMC的成立就是给中国金融业向市场经济转轨“擦屁股”的，正是这四家“坏银行”的存在让四大国有银行有了成为“好银行”的可能性。

2006年底，官方公开数据显示，AMC累计处置不良资产1.21万亿，占接受总额的83.5%，现金回收约2110亿元，回收率约在20%左右。对于资产管理的十年成绩，外界褒贬不一。尽管处理不良资产是个高技术难度的活儿，尽管四大国有银行中工行、建设银行雄踞全球银行业赚钱能力前两位的成绩表明当初“扔下沉重包袱”、“以时间换空间”决策的正确性，但20%左右现金回收数据仍然表明，AMC辛辛苦苦十余年，银行系统不良资产还有1万多亿元，只是从商业银行挪到到AMC口袋里。

再考虑20%回收率背后的成本，AMC成立时从国有银行借调了工作人员，回收现金的费用率在8.65％。AMC前期将相对优质不良资产处理万之后，后期回收率一年比一年低，管理费用却一年比一年高。AMC管理人员曾披露：“如果回收100块钱你只能拿1块钱奖励，而制造100块钱费用你可能拿20块钱回扣，你选择哪个？”甚至出于十年存续期结束后前途未卜的担心，不乏有的AMC留着不良资产赚其他业务的钱，以免坐吃山空。

在AMC运作期间，关于国有资产流失的争论一直非常普遍。首先是“大限将至”的时间压力让AMC不得不在后期以迅速清空库存为目的实施“大甩卖”。曾参加过AMC资产包拍卖的业内人士称，因为经济周期而形成的不良资产如果必须在行政指令下的2006年底前处置完成，坑定会导致“贱卖”。他还透露，AMC为防范与私人交易时的道德风险，更倾向于卖给政府，价格自然也压的很低。

最为极端的例子发生在2006年，长城资产管理公司沈阳办事处将18.67亿国有金融不良资产低价转让，价格不足债权的1%。购买人随手仅靠其中一笔债权（约占总额1.4%），不仅收回了1800万的投入还另赚800万元。有业内人士甚至将之指斥为“崽卖爷田不心疼”的行为。事实上，AMC拥有不良资产处置的全部成本和收益信息，且掌握了资产折扣权，但回收率并没有硬性指标，运营损失由国家承担，这其中就产生了“寻租”空间。

2005年初，国家审计署披露四家金融资产管理公司(AMC)现已被查出各类违规和管理不规范问题资金700多亿元，发现案件线索38件、涉案资金67亿元。时任审计署长李金华在通报中指出，一些AMC财务管理松弛，虚报、挪用回收资金的情况时有发生，甚至采取虚报冒领、截留收入、虚列费用等手段，将资金用于发高额工资及奖金补贴等。

监管机关还注意到，回收资产最大化及处置成本最小化似乎并没有被放在AMC日常业务最重要的位置。凭借手握上万个企业的债务处置权，AMC建立了涉及租赁、证券经纪、不动产和信托业务在内的分支部门，华融官网曾显示它拥有300家企业的股权，旗下拥有10家金融平台公司，2009年利润同比增长102.9%。但是，所有AMC的业务信息包括最为重要的资金回收率并不曾定期公开。《红色资本主义》作者卡尔•沃特直言，从不良贷款被剥离出银行资产负债表那一刻起，政府和这些资产管理公司间的资金流动至今仍不完全透明。

总结“坏账银行”过去十年，明显特点就是在上万亿国有银行不良资产处置上“成效不大”，坏账只是挪了窝但钱并没清算。更为严重的是，AMC在十年运营中本身又再不断产生新的欠账。据统计，包括四家AMC在成立初期以及2005年再度剥离不良资产，央行提供给AMC的再贷款高达1.2万亿；AMC向四家银行发行的8110亿元债券10年后也无法偿还。

也就是说，4家AMC政策性业务回收的现金在扣除各项费用之后，绝大部分用于支付央行再贷款和金融债的利息，所剩下的能够偿还本金的微乎其微。以华融公司为例，银监会资料显示，截至2005年末，华融公司共回收现金543.9亿元，而同时期，华融公司向工行支付全部累计应付金融债券利息389.16亿元，同时向人民银行支付再贷款利息45.78亿元，还有累计费用支出为28.91亿元，三项合计已达463.85亿元。

老账还没处理完，超过万亿的政策性业务亏损挂在了AMC的账上，这就是“坏账银行”十年后所面临的尴尬现实。不过在选择AMC选择后续改革路径的时候，事业单位政府“管饱”的优越性再次体现。2009年建设银行宣布持有信达资产管理公司的2470亿债券延期十年；随后中国银行业跟进延期债券10年，利率维持年息2.25%不变，财政部继续对债券提供担保。

另外，AMC欠央行的5739亿再贷款则停息挂账。正常情况下央行为保障资产负债大致平衡，每增加一笔债权就该相应的钞票。每还一笔钱，也要注销一笔基础货币。挂账意味着左边AMC不用再偿还贷款，右边也不再缩减货币，流动性停留在市场上，就有可能导致全社会的通货膨胀。

类似上述政策“管饱”落实到具体资产管理公司，就产生信达向市场化转型时的“共管账户”。2010年，国务院批复信达与财政部共设“共管账户”，将历史上形成的2000多亿元巨额挂账损失剥离至此账户，存续时间初定为十年。

“共管账户”本质上用未来的收益来还当前的欠账，做法是将剥离的不良资产置换成优质资产，财政部向信达发放等额付息债券，以其作为信达唯一股东未来预期可获得的分红以及所得税减免部分归还。引入“共管账户”方案后，财政部作为不良资产的债主不需要立即支付现金化解损失，而信达的财务报表将变得干净甚至“健康”，最终新帐、旧账都留给了未来。

2010年《证券市场周刊》撰文指出，从AMC接收不良资产开始，所谓“政策性收购”就是个数字游戏。十几年后，AMC欠央行约1万亿，签四大国有银行8200亿，原购入的1.4万亿不良资产只有20%现金回收。无论这些欠款是进入“共管账户”还是债券延期、停息挂账，都不过是在国家资产负债表的不同科目下“左兜换右兜”。但债务就是债务，企业核销要靠利润，财政核销要靠纳税，央行核销要靠通胀。

这些坏账隐藏在中国的GDP效益中，真正成为中国经济的泡沫。仅以“共管账户”剥离剩余坏账的做法匡算，如果后来的长城、东方都仿照信达、华融的方式操作，未来十年近万亿不良资产还是处理不掉，最后的结果分摊到全民每个人需要为此掏出将近1000元。而据西南财经大学金融研究中心副主任陈野华的测算，包括农行股份制改革的成本，中国金融渐进式改革成本已累计3.2万亿，若一次性核销，2009年中国GDP总量的10%就没有了。

凡是资本运作，必定有群体为此支付代价。央行与财政部不是创利企业，由央行和财政部承担不过是由纳税人承担成本的隐讳说法。分析中央财政拯救银行坏账的具体方法，也可以证明是如何为坏账买单的。当坏账积累的一定程度，银行只有用自身利润核销坏账才是直接支付。若国家动用外汇储备向银行注资，就相当于直接向市场多投基础货币，以隐性通胀的方式摊薄所有人民币使用者的福利，以铸币税的方式搜刮国民以填补银行的无底洞。

此外，AMC向四大银行发行的金融债券是由中央财政担保的，这种隐形担保的形式虽然不是直接的、一次性的买单，但最终是由中央财政间接、延期支付的。央行再贷款虽然目前已停息挂账，最后也还是通过流通领域的通胀造成物价上涨，民众买单。总的来说，起初的银行不良资产经过AMC处置后并没有减少，如今通过市场化改革又再塞回财政体系，坏账在被转移、被延期支付的同时仍然在被放大、被恶化，最终接盘的只能是全体纳税人。

央行降准0.5%释放1万亿，对我们普通人的生活有什么影响？

7月9日下午，央行宣布降准0.5个百分点，释放长期资金约1万亿元， 这件事对普通人的生活有啥影响呢？

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要回答这个问题，需要先搞清楚啥叫“降准”。

假如你手头有一百万，存到了银行里。

这时有人找银行说：我想贷款一百万。银行能把这一百万都借给他吗？

肯定不行啊，万一我突然想取钱了咋办？

所以，专门管银行的银行，也就是央行，对各大银行说： 你们不能把所有钱都借出去，必须留一定比例交给我，便于大家来取钱。 这个比例就是准备金比例。

比如说，如果准备金比例是10%，那你存100万到银行，银行要交10万给央行当存款准备金，剩下的90万可以放贷款给别人。

央行降准，就是把这个准备金比例降低了，这样可以有更多的钱来发放贷款。

对于这次降准而言，准备金比例下降了0.5%，也就是说， 银行突然多出了1万亿人民币可以用于发放贷款。

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银行说：我这里有钱了，你们快来借钱啊。

那么，谁会来借钱呢？这些钱会流向哪里呢？

如果运转体系 健康 的话，这些钱将会流向国家各个领域，助力各个实体行业发展。

由于之前疫情的影响，东南亚、非洲和拉美国家防疫不足，原材料的产出恢复较慢；发达国家恢复较快，对原材料的需求较大。

资源的产出跟不上全球的需求，导致过去几个月大宗商品价格上涨。

我国处于下游的中小微企业，在采购这些大宗商品作为原材料时，成本也在不断增加。

本来利润就很低，现在成本还在上升，赚得少花得多，资金链都快要断了。

如果银行能提供贷款帮助度过难关，这些企业就能熬过去。

另外市场上的钱多了，就会有更多人来购买这个企业的产品，企业的收入就可以增多，可以度过难关或是扩大规模，甚至提供更多就业岗位。

因此，企业压力会减小。对于普通人来说，找工作可能会比以前好找些，工资待遇也可能有所提升。

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但是，如果是没有合理管控的话，这些钱会涌向楼市、股市，以及各种金融市场。

对于大部分普通人而言，一辈子最大的借款就是用于买房。

在上半年，买房贷款利率连续上升，比如广州房贷利率都从5%都快涨到6%了。

不光贷款的利率上涨，放款的时间也在变长。之前房贷审批下来之后，一两个月钱就能到位，现在等五六个月还没等到的情况大有人在。

看到银行突然有钱了，不少人都跃跃欲试想去借点钱。

如果没有监管好，这些多出来的资金，会变成房地产和股市的泡沫。

贷款被资本家倒腾一手之后，变成普通人几十年分期的贷款，增加财政风险。还会导致物价上涨。

不过国家应该会严格管控，所以不排除可能会有更严厉的楼市调控政策出台。

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实体经济是一个国家的根基，实体经济强大了，某些国家想来卡脖子也卡不住。

而且实体经济强大了，即使经济增长没那么快，老百姓幸福指数也会增加很多。

如果每个普通老百姓都能实现朝九晚五，靠自己努力买上房子，大家的生活质量会提升很多，说不定都有时间生老二老三了。

希望这次放出的贷款能流向实体行业，让更多的人能享受到流动性的红利。

一个银行能贷一万亿吗

一万亿资金，并且出借，真的是天文数字，那贷款人及贷款用途应该是非常特别。因此，银行能贷不能贷，不好一概而论，要看具体情况而定。

4月末工行境内人民币贷款较年初增加超1万亿元，为何要增加贷款金额？

我国4月新增人民币贷款14700亿这个是正常的，细心的人可以发现，实际上我们国家每年，甚至是每个月的人民币贷款额度都在增加，这说明了我们国家对企业的扶持是非常大的。而且从全球经济来讲，现在全球经济实际上是在下行的，我们国家的贷款额度不断增加，正说明了我国对宏观经济的调控和把握，经济在逐步稳健发展，市场需求比较大，这也是我们所期望的。

人民币贷款数据其实每个月都在增加，这才是市场正常的现象

经济在发展，需要不断贷款来扩张规模的信号，如果有一日人民币贷款出现下降，反而经济要问题了。实际上在4月份人民币贷款增加14700亿元，同比多增千亿元，看似不错，但是这样的增幅其实是不及市场预期的，此前市场预期的数据可是高达20000亿元，所以，人民币贷款增加14700亿元，说明的是当前市场对资金的需求不及预期，经济发展存隐忧。

某经济学家指出，人民币贷款增加，企业贷款出现快速增长等一系列数据表明，疫情在初步控制后，企业复工率逐步提升，机构愿意通过贷款扩大再生产，是一种经济复苏的信号。疫情发生以来，各部门密集出台政策支持企业复工复产，从金融倾斜到技术推动等多措并举维护经济的平稳发展。贷款增长较快也是政策支持的结果，可反映出我国货币政策传导顺畅，市场机制高效运行。

总体看，M2和社会融资规模增速与我国潜在经济增速相适应，高于受国内外疫情冲击的实际经济增速，有助于拉动我国经济增长逐步回升至潜在增速附近，促进经济金融良性循环的形成。我国经济韧性巨大，稳中向好、长期向好的基本趋势没有改变。

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