广义货币信贷增速？

广义信贷增速标准的含义

央行从2016年起将对银行业的监管体系“升级”为“宏观审慎评估体系”(MacroPrudentialAssessment,下称“MPA”)。2017年3月14日,宁波银行和贵阳银行因MPA未达标被取消2017年的公开市场一级交易商资格,南京银行被暂停MLF(中期借贷便利)。央行通过比之前市场预期更加严厉的惩罚措施,传递出其对MPA考核的重视。

MPA体系中两大类指标--资本杠杆情况和资产负债情况的得分,在很大程度上受到广义信贷增速影响。广义信贷增速成为新监管体系的核心指标。MPA按季度进行考核,为应对2017年一季度末的考核,银行可能会调整经营策略。

广义信贷包括银行信贷收支表中的各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产和存放非存款类金融机构款项。从2017年一季度起,表外理财扣除现金也将纳入广义信贷的口径。由于计算广义信贷的部分数据无法获得,我们通过估算得出2016年年中的广义信贷增速。通过与MPA体系中相关考核标准进行比较,我们预计银行未来可能面临较大的考核压力,并推测其可能的应对措施。

根据测算,部分银行的广义信贷增速高于其资本充足率能支撑的最大值,也有个别银行的广义信贷增速超出广义信贷增速指标监管要求。增速超标的银行会试图压缩其广义信贷,一个比较合理的压缩顺序是:理财产品→对非银金融机构的同业业务资金投放→债券/非标→贷款。因此我们判断:1、银行理财规模增速放缓甚至收缩;2、理财中会降低对债券、货币市场工具等利率较低的资产配置比例;3、银行会减少对非银金融机构的同业业务资金投放。

货币超发的目的是什么？

现如今有很多的人都在讨论，为什么会出现超发货币的情况？其实最为主要的是我国的经济需要发展，企业需要干活，而国民又要有消费标准。如果说还没有懂，那么就从反面的方向想，如果说银行没有贷款，那么就不会有现金的流入，也没有任何的回款，企业也就不能开工，同时老百姓手上没有钱，当然就不可能消费了。回顾过去的几十年之中，我国的改革开放，经济腾飞，地产产业繁荣，人民的收入有所提高，还会有通过膨胀这一切的原因都是货币超发。

一、中国有关于货币超发的历史

在2000年之前，国内的各种存款还有贷款，正处于稳步上涨的过程当中。而在2001年之后，中国加入了WTO，这是国际贸易活动有所增加，同时又遇上了金融危机，而以外汇占款为主的货币超发快速的增长。在2009年外贸做起来以后，扩大了内需变成了主旋律，而国内的信贷投放也在不断的增长，这成为了货币创造的最为主要的来源。在2016年一直到今天这种大的背景之下，资金开始脱虚入实，而银行的业务也有萎缩，这是m2增速也在下滑。所以说在将近20年的时间里，我国都是处于货币超发的状态，尤其是在2009年广义信贷以及m2的同比增速达到了45.6%和28%，这也是我国建国以来最高点，也就是这个原因，出现了经济的增长以及资产的巨大泡沫。

二、货币超发的目的

其实现如今中国货币的规模已经达到了一个比较大的规模，而且出现了较为严重的资产泡沫问题，但是现如今央行仍然不敢大幅度的降杠杆，不敢进行货币收紧政策，其实这就像是人在有病，吃止疼药是一个道理，剂量有所减少，那么疼痛感就会更强。如果说任由货币的情况宽松下去的话，那么资产的泡沫肯定也会持续，而这时企业是需要有很多的商品和财富的，这是经济需要发展。而商品和服务变多了，就会有相应的货币进行匹配，不然的话就会容易造成通货缩紧。而这种情况出现就会导致企业的信贷业务缩减，不会有钱发给员工，所以说通过缩减对于经济发展是非常不利的，那么应该怎么办呢？只能够一步一步来慢慢的去降杠杆。

所以说货币超发是有一些影响的，比如催生资产的泡沫，要知道货币超发和房价的上涨就像是孪生兄弟一样。还有就是本币贬值，因为币值稳定，可以说是经济增长的一个大前提，如果说货币超发那么就会导致很多的货币流向了房地产，股市等金融市场，这会导致人民币在外省而在内贬值出现购买力外强而内弱。

10月末广义货币同比增长11.8% 企业中长期贷款有望继续回暖

10月末，广义货币同比增长11.8%——

企业中长期贷款有望继续回暖

中国人民银行11月10日公布的金融统计数据显示，10月末，广义货币（M_2）余额261.29万亿元，同比增长11.8%。初步统计，10月份社会融资规模增量为9079亿元，人民币贷款增加6152亿元。

数据显示，M_2增速仍然维持高位运行。虽然10月末M_2增速比上月末低0.3个百分点，但仍比上年同期高3.1个百分点。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，M_2同比仍然维持高位，反映国内货币环境保持适度宽松，继续为经济复苏提供有力支持。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟表示，高基数效应叠加专项债发行提速、缴税大月等因素大幅度推升财政存款，使M_2增速与上月相比有所下行，但稳信贷、宽信用带来的信贷投放高景气度继续强力支持M_2增速。

值得注意的是，虽然受基数较高等因素影响，10月份人民币贷款同比少增2110亿元，但从结构上看，企业贷款仍为新增信贷的重要支撑。数据显示，10月份企（事）业单位贷款增加4626亿元，其中，短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元。

前期多项稳增长政策密集出台，使企业贷款尤其是中长期贷款维持了较高景气度。中国民生银行首席经济学家温彬分析，5000亿元专项债结存限额盘活以及剩余额度基建资本金投放、基础设施建设项目配套融资继续跟进、9月末起各大行加快2000亿元设备更新改造贷款和制造业中长期贷款投放等举措均带动企业中长期贷款维持较高景气度。

“企业部门中长期贷款增量抢眼，说明市场主体内生信用需求稳步恢复。”庞溟表示，设备更新改造贷款10月份加速落地，且技术改造、设备更新、购置升级等方面支出长期以来在制造业投资中占比较高，对后续推动信贷和社会融资规模增长而言确定性较高。考虑到前期信贷总量企稳回升后会对企业部门信贷结构带来提振和改善，企业部门中长期贷款有望继续回暖并维持较高景气度。

在业内专家看来，10月份金融数据反映出的问题仍需高度关注。周茂华表示，10月份新增信贷、社会融资规模增速表现乏力，表明稳内需政策仍要适度发力，促进经济加快恢复平衡。货币政策要延续稳健基调，同时强化与财政等部门协同配合，在总量保持合理适度的前提下，更多倚重结构性工具，以应对当前复杂多变的环境。

庞溟认为，在当前政策背景下，预计四季度货币政策整体上仍将维持稳健偏宽松基调，社会融资规模数据仍将持续改善。未来信贷支持应继续重视、关注总量和结构问题，对实体经济和市场主体的支持务求实效，坚持金融服务的普惠性、可得性、针对性、适配性、精准度、灵活度。要综合运用财政金融政策工具，并通过总量政策、结构政策、价格政策，适时适度、全面发力，支持实体经济恢复发展。进一步支持重大项目建设、设备更新改造并形成更多实物工作量，促进消费恢复成为经济主拉动力，使经济运行尽快回到潜在增速的合理区间之内。

广义信贷增速的目的

1、信贷增速住户贷款为三季度以来最高水平房地产销售逐步边际改善。

2、信贷对社融贡献较大，社会融资方面，初步统计，2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。

3、M2增速保持高位，M1反应短期交易活跃数据显示，9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%。

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