61%门店倒闭、卖楼求生，美特斯邦威还能走多远？
2021年，对于美特斯邦威来说非常艰难。
为了保住股价，老板周成建忍痛作价4.48亿卖掉了上海浦东的美邦博物馆，弥补服装业务的巨亏。有自媒体评价此举说：“美邦已经急到卖‘底裤’的地步了。”
2019年、2020年，美特斯邦威连续两年亏损8亿元以上，如果2021年再报亏，公司将被按上“ST（退市风险警示）”的标签，彻底输掉资本市场，显然周成建无法接受这样的现实，不得已卖掉了自己的“底裤”。
面对媒体质疑，生性骄傲的周成建说出了令自己难堪的一段话：“要再不做些决定，就真的没机会了。”变相承认了美邦的危局。
从“不走寻常路”到“无路可走”，美特斯邦威这些年，到底输给了谁？
美特斯邦威的成功与周成建的个性有着密不可分的关系。
据前下属说：“他个性中最明显的特征是不服输，坚韧。”
出生于浙江青田农村的周成建在县城上中学时，因为家里穷，被班上城里同学瞧不起，偶尔会被欺负。
有次，同学和周成建闹了点小矛盾，对方拿起钢笔狠狠地在他背上刺出了个3、4厘米深的伤口。
这件事让周成建的自尊心受到了很大冲击。
他认为，如果不是家里穷，自己不会被人如此轻视。二十多年后发了财，他依旧会跟媒体提起这段往事，有点韩信胯下之辱的味道。“越是这样，我越要证明‘我比你们都行’。”
中学毕业后，17岁的周成建不再读书，在城里做起了泥瓦匠，干了两年，感觉来钱太慢，便跟信用社贷款搞起了服装加工厂。
1986年，周成建的服装厂因产品滞销倒闭了，背了30万元的债务，80年代的30万至少相当于如今的600万。
面对债主和讨要工资的工人，穷出生的周成建反而不害怕了，“欠钱少了你是孙子，欠钱多了他们是孙子”。
“老赖”周成建给了债主们两条路：要么鱼死网破，把他逼死，人死债烂；要么等他东山再起，发了财，连本带利还钱。
性格坚韧的周成建硬是顶住了天大的压力，靠身上仅剩的9000元在温州干起了个新的服装厂。80年代初的温州处处透出创业的气息，温州人靠着皮鞋、衣服起家，成了中国改革开放后最早富起来的一批人。
吸收了上次失败的教训，他特别重视销路，为此每天在研究什么样的服装最好卖。据说有一次，他连夜加班给一款西服打样，由于太累，袖子处短了一寸，大批成衣做出来后，员工傻了眼。周成建没了办法，在西服袖口处添加了别的面料补长。上市后，意外大火，人们给这种“残次品”起了个新名字：休闲西服。
1993年时，29岁的周成建已经赚到了人生第一个100万。
中国的富豪有个通病，在媒体前假装谦虚，说什么“我的成功是运气”之类的官话，私下里，却很狂，把成功归结于自己高人一等的能力。
尤其是周成建这样出生低的富豪，成功后更是目中无人。
《第一 财经 日报》报道，有位离职员工评价说：“我离开美邦，不是因为理念不合，而是周总的脾气太大了。
指着别人鼻子骂、拍桌子狂吼，那都是家常便饭。”不到30岁就成了百万富翁的周成建有权力自信，但不该不尊重别人，就像中学时别人不尊重他一样。
正处于人生上升期的周成建当然不会在乎这些评论，他的财富还将越滚越大。
经常去上海考察市场的周成建发现，有品牌的衣服价格要比自家生产的贵两倍以上，这让他动了干零售的念头。他说，“干服装批发和菜市场一样，乱糟糟的，没有档次。”
1995年，全国第一家美特斯邦威专卖店正式在上海开业，媒体报道说，开业首日，美邦把整条马路都铺上了红地毯，搞得像接待外国总统一样气派。
周成建在谈到“美特斯邦威”命名时解释说：“邦威是我儿子的名字。美特斯是我起的，听上去很洋气，没有农村的味道。”有钱的周成建还是在乎农村出身。
2001年，美特斯邦威模仿香港品牌打法，在运营上，实行“直营+加盟”的双轨制，缓解资金压力迅速占领市场。
在营销上，先后签约郭富城、周杰伦、潘玮柏、张韶涵等港台一线明星，高举高打，一句“美特斯邦威，不走寻常路”，俘获了一大批80后的心。
2007年，美邦有连锁店2106家，5年后，扩张至5220家，是当之无愧的国产服饰品牌之王。
周成建舍弃了低端服装代工，转身干零售，把自己干成了亿万富翁。
江湖传言，同为温州的服饰品牌森马被美邦打得节节败退，老板丘光和私下“求和”：承诺放弃青少年服装市场，请周成建也不要进入童装市场。周成建豪爽应允，给了森马翻身的机会。
美特斯邦威上市《招股书》中写道：全公司有1200多人，设计师130多人，每年设计新品3000多种。
表面上看，美邦设计师团队非常强大，与国际大牌优衣库、ZARA的出新能力不相上下。但周成建的脾气决定了设计师在企业中没有话语权。
周成建对员工怒吼：“不需要你们有想法！只允许帮我落实！”
2008年，美邦上市后，志得意满的周成建更加目中无人，自以为掌握了企业经营的秘诀：衣服设计并不重要，搞定资本才是关键。
2008年-2011年，美邦上市后的利润分别为：5.87亿、6.04亿、7.58亿、12.06亿。五年时间疯狂开了3000多家门店，销售额连连推高。
在资本推动下，万科的王石、蒙牛的牛根生相继加入美邦董事会，担任独立董事。
周成建不再满足于做一个“中国裁缝”，而是转身投入资本市场，与各路大佬觥筹交错。甚至有段时间想进入房地产市场，因资金不够才作罢。
美特斯邦威上市前夕，国外快 时尚 品牌ZARA、优衣库、H＆M相继进入中国市场。
快 时尚 不难理解，指的是以低价、款多为特点，对全球流行趋势的快速反应，低库存，高周转，迎合消费需求。
2008年后，中国全球化程度进一步提高，大众审美日趋国际化。
ZARA、H＆M代表着欧美流行趋势，优衣库代表着日韩流行趋势，典型的设计驱动的服饰公司，用产品说话。
周成建的美特斯邦威还沉迷于市场规模上的扩张，以为门店开的越多，销售额越高，股价就越高，思维停留在20世纪的“规模经营”上，大而不强。
2011年，5000多家美邦门店创下12.06亿最高纯利的同时，卖不掉的库存也高达31亿！这与国际上同行的“快 时尚 ”概念背道而驰。
周成建没有感觉到危机，轻描淡写地说：“ 今天任何一家企业静态有多少库存，并非是企业致命的挑战，再多30亿（也不怕），中国市场巨大，也很容易一年马上就可以消化掉。 ”但美邦已被消费者抛弃了。
从2001年，签约郭富城、周杰伦、潘玮柏等人代言以来，美邦培育的80后消费者在2011年左右均已迈入职场，需求发生了显著变化，美邦依旧不改“校园早古风”的设计风格。
80后纷纷转投优衣库、ZARA、淘宝品牌的怀抱，与国际接轨。90后和00后又不接受美邦，美邦一下子变成了“孤儿”。
靠代言人和门店规模营销的时代已经过去，消费者越来越重视“产品力”。
2012年-2014年，美特斯邦威销售额连续三年下滑，从巅峰的12.06亿下跌至1.46亿，门店开的越多，利润越薄。
2015年直接亏损4.32亿，直到今年，美邦没有一年盈利超过5000万，唯一盈利的两年全靠买地皮维持。股价从13块跌倒了1块多，蒸发了90%的市值。
关店潮随之而来，2016年-2020年直接关闭了3217家门店，61%的门店倒闭，开店数量也从公司财报中消失，其中难看可见一斑。
用产品说话的优衣库和ZARA进入扩张期，优衣库从13家变成了767家，ZARA从14家变成了593家。
熟悉周成建的人都说：“这几年，周总的脾气改了很多，他努力控制自己的情绪。”
企业的危局，让周成建看清了市场竞争的残酷，不再得意洋洋，专横独行。他开会时说：“我脾气太大了，原来就像个暴君，无缘无故地骂人。”算是做了自我检讨。
2017年来，周成建一直在试图拯救危局。从冠名《奇葩说》、转型国潮风格的服饰、上线网购APP等操作来看，美邦在努力跟上时代，但收效甚微。
公司官网的新闻更新几乎停滞，一年也不超过三个大事件公布。
发布的都是新代言人王佩瑜之类不疼不痒的消息。服装业本是个没什么资本故事可讲的传统行业。
前几年李宁押宝90后失败，上百亿的库存让退居二线的李宁不得不重新出山，疯狂去库存，并定下了“国潮”风格的发展方向，总算把李宁又带回了盈利的轨道。
被80后抛弃的美特斯邦威还没找到方向。
难怪周成建要感叹：“（美邦）要再不做些决定，就真的没机会了。”或许美邦应该回归服饰的本性，专注设计，尊重设计，产品好了，消费者自然会买单。
就像我们提起优衣库，不会首先想到他的代言人是谁，提到美邦想到的依旧是当年的周杰伦，问题是周杰伦也没出专辑很久了。
作者：江左佑安
10年蒸发340亿，不走寻常路的美特斯邦威，走哪儿了
“专注做一件事，这是我从小就懂得的道理，我这一辈子就想做个裁缝"
——周成建
出生在1965年浙江农村家庭的周成建第一次有了这个想法,是在裁缝铺当学徒的时候，谁也没想到，就是靠着这个想法，让他在历经坎坷后创立了美特斯邦威，并一度有将近389亿的市值，可是辉煌过后，是10年蒸发340亿的低谷，如今，美特斯邦威已经交到了女儿的手上，能否让其焕发出第二春，拭目以待。
也许是农村生活带来的巨大的烙印，年少周成建的骨子里，自卑和自傲同时存在，因为个身份，让他觉得天生矮人一等，即使是以数学第一考上县中学，因为这种自卑，当他被其他人欺负，用圆珠笔扎入后背两三年厘米时，他选择忍耐和沉默；因为这个身份，他非常想证明自己是最厉害的，身上又带着一股傲气。也正是这种矛盾，让他一旦认定了一件事，就不会放弃，“即使遇到再大的困难，也要克服”。
命运的十字路口第一次出现是在周成建初中毕业时，父亲希望他回农村继承小卖部，可是在想要出人头地的周成建心中，回农村并不是最好的选择，于是，他选择了在城里的一个裁缝铺做学徒，在这里，他发现了自己的裁缝天赋：别人需要几个月才能学会的制衣技巧，他只需要几天就学会了。也就是在这里，他开始想要做一辈子裁缝。
1982年，17岁的周成建在家乡开了一家服装纽扣厂，机缘巧合下接到了一个价值30万元的大单，于是，欣喜万分的周成建向银行贷款并组织裁缝加班加点生产，可是谁也没有想到，发货之后对方全部拒收，理由是面料不合格。就这样，刚刚成立的公司倒闭不说，周成建也背负了30多万的债务，拿着仅有的一点钱，周成建选择到温州继续做服装生意。
靠着手艺和信誉，周成建逐渐得到市场的认可。1993年，周成建成立美特斯制衣工厂，取名的目的很单纯，就是为了没有“农村味儿”，生产的品牌叫做“邦威”，希望借服装弘扬国威，在美特斯商标注册无望的情况下，周成建决定起名美特斯·邦威，主营服装批发。到了1994年，本着试水零售业务的想法，周成建开业时决定明码公开成本价，这一首创不仅让开业当天的店铺人满为患，更让诸多媒体争相报道，美特斯邦威由此名声大噪。
1995年，第一家美特斯邦威专卖店开业，整条街都是美特斯邦威的广告，为了让消费者体验到最好的服务，周成建决定让消费者来挑选服务员——消费者从30名候选人员中挑选自己满意的服务员，并可以以7折的优惠进行购买。也就是在这时，美特斯邦威开始声名鹊起。
随着越来越多的人希望加盟美特斯邦威，资金不够雄厚的周成建想到了两个绝佳的点子：一个是虚拟化经营，即将生产和销售外包，集中精力进行市场拓展；另一个是采取直营和加盟并行的方式，以契约的方式转让特许经营权，根据不同市场规模收取金额不等的加盟费。
就这样，短短5年，美特斯邦威已经拥有了600多家专卖店，销售额也从1995年的500万拓展到5.1亿美元，到2003年，销售额达到20亿元!
2003年，周成建再一次走到了一个十字路口，怎么样让美特斯邦威为更多人熟知呢？联想到当时开第一家专卖店的套路，于是，他选择在卫视投放广告，打出“不走寻常路”的口号，并花重金邀请了周杰伦代言，凭借着周杰伦影响力的快速上涨，美特斯邦威再一次实现快速的增长，并在全国广为人知。
作为国内内容营销的开拓者，尝到了甜头的美特斯邦威继续发力，2007年，美特斯邦威冠名火爆选秀综艺《加油好男儿》，2009年植入好莱坞大片《变形金刚》，创造一家门店一分钟卖两件，卖出180万件的销售记录。
2008年，美特斯邦威上市，2009年，美特斯邦威市值达389亿元，到了2011年，创造了近百亿元的销售业绩，2012年，开店数高达5220家。周成建也成功达成自己的目标，做一个全球知名的裁缝。
也许是美特斯邦威成功的光环太过强大，直到2015年的首次亏损4.32亿元，大家才意识到，光环下的美特斯邦威，从来不缺竞争者。
一方面，以ZARA、HM、优衣库为代表的国际快 时尚 品牌纷纷入局，以2010年为例，ZARA的扩张速度高于70%，HM以每四天开一家店铺的速度持续增长，优衣库更是以便宜的价格、舒适的设计霸占庞大的快 时尚 市场。
另一方面，是以淘宝为代表的“淘品牌”和“设计师品牌”的快速发展，其主打独特设计，认为“顾客需要什么，我们提供什么”，来满足年轻消费者个性化的需求。
外患之下，还有诸多此前被忽略掉的内忧。
一方面，是设计理念跟不上潮流，被市场开始打上“土”的标签；
另一方面，是设计时效的巨大差异，以其对标的ZARA为例，从设计到生产，ZARA为12天，而美特斯邦威需要70天，是ZARA的5倍还要多；此外，还有因为虚拟经营和加盟带来的高额库存：2012年，美特斯邦威的库存高达25亿元，库存多为过季产品；更有线上店、直营店、加盟店，因无法统一协作而带来的价格的混乱：同一件产品，在不同店面的价格差异巨大.......
内忧外患之下，周成建采取了诸多应对措施，但是都收效甚微。
首先就是打折，可是随着打折频率的不断提高，美特斯邦威在消费者心中的逐渐印上了“地摊货”的标签，品牌大受影响，这样的标签让越来越多的消费者选择离开美特斯邦威，使得库存不降反增，形成了恶性循环。
其次是关店，2013年至2016年，其门店数从5200多家缩减至3900多家，四年缩减了1300多家，2017年后，其年报中门店数量已不再提及，而到2020年，据估计关闭门店数在800家以上。
还有卖公司，为了防止被交易所冠上ST的标签，2016年，其先后出售子公司上海华邦科创信息 科技 有限公司100%股权及上海美特斯邦威企业发展有限公司的100%股权。
除了简单粗暴的打折、卖公司、关店外，周成建及其继承者也尝试过其他方式来扭转公司营收下滑的情况，如在2010年尝试成立邦购网，但却因资源配置、物流配送等难以适应市场需求而黯然收场；如在2015年成立有范APP，并在《奇葩说》连续3年投入冠名，“有钱有势不如有范”的广告语火了，但也并没有带动美特斯邦威的销售业绩；如建立多品牌战略：成立NEWear、HYSTYL、Nōvachic、MTEE、ASELF等品牌，但是却收效甚微。
截止到2020年11月，美特斯邦威的市值约为48.49亿，较2009年峰值的389亿元，短短十年缩水了340亿，不得不让人扼腕叹息。
美特斯邦威的崛起，凭借的是周成建对于裁缝的热爱，凭借的是他想摆脱农村人这个身份带来的进取心，凭借的是他对于商业模式的独特理解，通过虚拟经营来狮子搏兔，快速抢占市场，凭借的是他对于营销的精准把握，从公开标明成本，到大幅投放广告，选择代言人，可以看到他对于时代的精准踩点：在那个物质和信息没那么丰富的时间段，一次又一次的抓住消费者的心理，让美特斯邦威短短几年就变成家喻户晓的全国品牌。
而美特斯邦威的没落，固然有市场的变化、竞争者的涌入，自身的诸多问题，可是在我看来，更大的问题，却是周成建逐渐的忘记自己的初心——做一辈子裁缝，从美特斯邦威的应对可以看出，他和他的继任者想了很多办法，但是更多的侧重点，都在于营销方式的调整，不论是做网站还是APP，亦或是建立新品牌。可是做一辈子裁缝，不应该是扎扎实实设计衣服，努力去设计出消费者喜欢的衣服么？不应该是像其对标的ZARA一样，努力缩短设计时效，通过精确的数据掌控和分析让消费者更加喜欢么？
在他初到温州的时候，是什么让他站住了脚？不是那些独特的宣传方式，他依靠的，是他精湛的裁缝技艺，是市场对他设计出衣服的认可。
想想曾经自己说的想要做一辈子的裁缝，再看看如今的美特斯邦威，不知道周成建的心里，是何感慨......
求解答：美特斯邦威企业背景介绍,企业外部环境分简要报告,企业内部环境分简要报告
上海美特斯邦威服饰股份有限公司
2009 年度第一期短期融资券募集说明书
本期发行金额 人民币5亿元
发行期限 365天
担保情况 无担保
信用评级机构 大公国际资信评估有限公司
信用评级结果 主体：AA-；债项：A-1
发行人：上海美特斯邦威服饰股份有限公司
主承销商及簿记管理人：招商银行股份有限公司
二零零九年十一月
1
公司发行本期短期融资券已在中国银行间市场交易商协会注册，
注册不代表交易商协会对本期短期融资券的投资价值作出任何评价，
也不代表对本期短期融资券的投资风险作出任何判断。投资者购买公
司本期短期融资券，应当认真阅读本募集说明书及有关的信息披露文
件，对信息披露的真实性、准确性和完整性进行独立分析，并据以独
立判断投资价值，自行承担与其有关的任何投资风险。
公司董事会已批准本募集说明书，全体董事承诺其中不存在虚假
记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担
个别和连带法律责任。
公司负责人和主管会计工作的负责人、会计机构负责人保证本募
集说明书所述财务信息真实、准确、完整。
凡通过认购、受让等合法手段取得并持有公司发行的短期融资券，
均视同自愿接受本募集说明书对各项权利义务的约定。
公司承诺根据法律法规的规定和本募集说明书的约定履行义务，
接受投资者监督。
重 要 提 示
2
目 录
第一章 释 义...........................................................................................................5
第二章 风险提示及说明...........................................................................................9
一、与本期短期融资券相关的投资风险................................................................9
二、与公司相关的风险............................................................................................9
第三章 发行条款.....................................................................................................15
一、主要发行条款..................................................................................................15
二、簿记建档安排..................................................................................................16
三、分销安排..........................................................................................................16
四、缴款和结算安排..............................................................................................17
五、登记托管安排..................................................................................................17
六、上市流通安排..................................................................................................18
第四章 募集资金运用.............................................................................................19
一、募集资金主要用途..........................................................................................19
二、公司承诺..........................................................................................................19
第五章 公司基本情况.............................................................................................20
一、公司基本情况..................................................................................................20
二、公司历史沿革及股本变动情况......................................................................20
三、股权结构及控股股东的基本情况..................................................................25
四、公司内部机构设置及重要权益投资情况......................................................30
五、公司的内部控制制度......................................................................................36
六、公司的董事、监事及高级管理人员基本情况..............................................38
七、员工情况..........................................................................................................40
八、公司经营范围和主要从事的业务..................................................................41
九、公司所在行业状况..........................................................................................55
十、公司在所处行业的地位及竞争优势..............................................................59
第六章 公司主要财务状况.....................................................................................70
一、公司最近三年及最近一期的主要会计数据..................................................70
二、合并报表财务状况分析..................................................................................77
三、公司有息债务情况..........................................................................................88
四、或有事项..........................................................................................................90
五、公司关联交易情况..........................................................................................90
六、资产负债表日后事项中非调整事项及其他事项..........................................92
七、资产抵押及具有指定用途的资产情况..........................................................92
八、金融衍生品、大宗商品期货、理财产品和海外投资情况..........................93
第七章 公司的资信状况.........................................................................................94
一、对公司主体的评级报告摘要..........................................................................94
二、对本期短期融资券的评级报告摘要..............................................................95
三、跟踪评级有关安排..........................................................................................95
3
四、公司其他资信情况..........................................................................................96
第八章 担保.............................................................................................................98
第九章 税项.............................................................................................................99
一、营业税..............................................................................................................99
二、所得税..............................................................................................................99
三、印花税..............................................................................................................99
第十章 公司信息披露工作安排...........................................................................100
一、短期融资券发行前的信息披露....................................................................100
二、短期融资券存续期内重大事项的信息披露................................................100
三、短期融资券续期内定期信息披露................................................................101
四、本金兑付和付息事项....................................................................................101
第十一章 违约责任和投资者保护机制...............................................................102
一、发行人违约责任............................................................................................102
二、违约事件........................................................................................................102
三、投资者保护机制............................................................................................103
四、不可抗力........................................................................................................104
五、弃权................................................................................................................104
六、本期短期融资券的偿债保障措施................................................................105
第十二章 本次短期融资券发行的有关机构.......................................................106
第十三章 备查文件............................................................................................... 110
一、备查文件........................................................................................................110
二、查询地址........................................................................................................110
附录一：主要财务指标的计算公式....................................................................... 112
4
第一章 释 义
在本募集说明书中，除非文中另有所指，下列词语具有如下含义：
美特斯·邦威/美邦服
饰/发行人/本公司/公
司/总公司
指 上海美特斯邦威服饰股份有限公司
大公 指 大公国际资信评估有限公司
短期融资券
指 具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行
的，约定在1 年内还本付息的债务融资工具
注册总额度 指 公司最高待偿还短期融资券余额不超过10 亿元
本期短期融资券 指 金额为5 亿元，期限为365 天的“上海美特斯邦威服
饰股份有限公司2009 年度第一期短期融资券”
本次发行 指 本期短期融资券的发行
募集说明书 指 公司为发行本期短期融资券并向投资者披露本期短
期融资券发行相关信息而制作的《上海美特斯邦威
服饰股份有限公司2009 年度第一期短期融资券募集
说明书》
发行公告 指 公司为发行本期短期融资券而根据有关法律法规制
作的《上海美特斯邦威服饰股份有限公司2009 年度
第一期短期融资券发行公告》
发行文件 指 在本期发行过程中必需的文件、材料或其他资料及
其所有修改和补充文件（包括但不限于本募集说明
书及发行公告）
簿记管理人 指 负责实际簿记建档操作者，即招商银行股份有限公
司
簿记建档 指 主承销商作为簿记管理人记录投资者认购短期融资
券数量和价格水平意愿的程序
主承销商 指 招商银行股份有限公司
承销团 指 由主承销商根据《上海美特斯邦威服饰股份有限公
司短期融资券承销团协议》组织的本期短期融资券
承销商组成的承销团
承销协议 指 公司与主承销商签订的《招商银行股份有限公司与
上海美特斯邦威服饰股份有限公司关于短期融资券
主承销协议》
承销团协议 指 主承销商与承销团其他成员为本次发行签订的《上
海美特斯邦威服饰股份有限公司短期融资券承销团
协议》
5
余额包销 指 本期短期融资券的主承销商按照《招商银行股份有
限公司与上海美特斯邦威服饰股份有限公司关于短
期融资券主承销协议》的规定，在规定的发行日后，
将未售出的本期短期融资券全部自行购入
中央结算公司 指 中央国债登记结算有限责任公司
交易商协会 指 中国银行间市场交易商协会
银行间市场 指 中国银行间债券市场
法定节假日 指 中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日
（不包括香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾
省的法定节假日或休息日）
工作日 指 中华人民共和国商业银行的对公营业日（不包括法
定节假日）
元 指 如无特别说明，指人民币元
中国 指 中华人民共和国
Meters/bonwe 指 Meters/bonwe 品牌
MECITY 指 MECITY 品牌
美邦集团 指 美特斯邦威集团有限公司
上海美邦有限 指 上海美特斯邦威服饰有限公司，上海美特斯邦威服
饰股份有限公司的前身
邦威服饰 指 上海邦威服饰有限公司，已于2006 年9 月14 日注
销
华服投资 指 上海华服投资有限公司
上海祺格 指 上海祺格实业有限公司，曾用名“上海祺格服饰有限
公司”，于2007 年11 月19 日更名为上海祺格实业有
限公司，华服投资的股东之一，持有华服投资30%
的股权
上海佳威 指 上海佳威投资有限公司
美邦企发公司/上海
企发
指 上海美特斯邦威企业发展有限公司，发行人全资子
公司
安永 指 安永大华会计师事务所有限责任公司
温州集团 指 美特斯邦威集团有限公司，曾用名“温州美特斯邦威
有限公司”
美邦销售 指 上海美特斯邦威服饰销售有限公司，发行人控股子
公司
上海美威 指 上海美威服饰有限公司，已于2009 年3 月10 日注
销
温州美邦 指 温州美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
6
广州美邦 指 广州美特斯邦威服装有限公司，发行人控股子公司
沈阳美邦 指 沈阳美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
北京美邦 指 北京美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
重庆美邦 指 重庆美特斯邦威服饰有限责任公司，发行人控股子
公司
成都美邦 指 成都美特斯邦威服饰有限责任公司，发行人控股子
公司
西安美邦 指 西安美特斯邦威服饰有限责任公司，发行人控股子
公司
杭州邦威 指 杭州邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
杭州美邦 指 杭州美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
天津美邦 指 天津美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
济南美邦 指 济南美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
昆明美邦 指 昆明美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
福州美邦 指 福州美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
宁波美邦 指 宁波美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
南昌美邦 指 南昌美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
哈尔滨美邦 指 哈尔滨美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公
司
武汉美邦 指 武汉美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
南京美邦 指 南京美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
广西美邦 指 广西美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
长春美邦 指 长春美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
兰州美邦 指 兰州美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
深圳美邦 指 深圳美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
合肥美邦 指 合肥美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
米安斯迪 指 上海米安斯迪信息科技有限公司，发行人全资子公
司
苏州美邦 指 苏州美特斯邦威服饰有限公司，发行人控股子公司
上海邦购 指 上海邦购实业发展有限公司，发行人全资子公司
博物馆 指 上海美特斯邦威服饰博物馆，发行人全资社团法人
特许加盟 指 一种以特许经营权为核心的经营模式，公司通过与
具备一定资质的企业或个人签订特许经营合同，授
予其在一定时间和范围内通过开设加盟店销售公司
产品的权利，同时还授予其成为公司加盟商的资格，
实际经营中，加盟商直接运营加盟店，向公司直接
采购产品并以零售价向消费者销售
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加盟店 指 由加盟商开设的独立店铺或专柜，由加盟商自行负
责所有的店铺或专柜的管理工作并承担相应的管理
费用
直营店 指 由公司及下属子公司自行开设的独立店铺或专柜，
公司及下属子公司负责所有的店铺或专柜的管理工
作并承担所有的管理费用
面料供应商 指 为成衣生产提供面料的面料生产企业
辅料供应商 指 为成衣生产提供辅料的辅料生产企业
成衣厂 指 将面料和辅料缝制加工成成衣的成衣生产企业
供应商 指 面料供应商、辅料供应商和成衣厂的统称
Euromonitor 指 总部设在伦敦的全球消费市场调查研究权威机构
CTR 指 央视市场研究股份有限公司，市场资讯及研究分析
服务提供商
CMT（来料加工） 指 由公司自行完成面、辅料采购，再由面、辅料供应
商负责将面、辅料运至成衣厂并由成衣厂进行成衣
加工的生产组织模式
FOB（包工包料） 指 由成衣厂负责所有的面、辅料采购和加工的生产组
织模式
IFOB（异向指定） 指 在公司认可的面、辅料供应商范围内，由公司核定
面、辅料采购价格上限，再由成衣厂意向选择面、
辅料供应商进行合作的生产组织模式
CFOB（定向指定） 指 由公司指定特定的面、辅料供应商生产成衣所需的
面、辅料，再由指定的成衣厂向特定面、辅料供应
商采购后进行成衣加工的生产组织模式
订货单位 指 加盟商和销售子公司
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第二章 风险提示及说明
投资者在评价和购买本期短期融资券时，应特别认真地考虑下述各项风险因
素：
一、与本期短期融资券相关的投资风险
1、利率风险
本期短期融资券的利率水平是根据当前市场的利率水平和短期融资券信用
评级由机构投资者招标确定。受国民经济运行状况和国家宏观政策等因素的影
响，市场利率存在波动的不确定性。本期短期融资券在存续期限内，不排除市场
利率波动的可能，利率的波动将给投资者投资本期短期融资券的收益水平带来一
定的不确定性。
2、流动性风险
本期短期融资券发行后将在银行间债券市场上进行交易流通，但在转让时存
在一定的流动性风险，公司无法保证本期短期融资券在银行间债券市场上的交易
量及活跃性。
3、偿付风险
在本期短期融资券的存续期间，如果由于不能控制的市场及环境变化，公司
不能从预期的还款来源中获得足够资金，可能使本期短期融资券不能按期得到偿
付。
二、与公司相关的风险
1、财务风险
（1）未来资金支出较大的风险
公司计划未来投资营销网络建设项目和信息系统建设项目，上述项目总计投
资额约28 亿元，其中建设投资约为26 亿，流动资金约需要2 亿元，2008 年企
业上市募集资金约13.35 亿元，募集资金不足部分用自有资金补足。尽管公司目
前资金状况良好，但不排除公司在未来一段时间面临一定的现金压力，存在一定
的风险。
（2）资金流动性风险
公司的产品全部通过外包进行生产，与供应商签订不同形式的合同，一般约
定预付0-20%的货款作为订金，待成衣厂交付的成衣在公司办理ERP 正式入库
后再分次支付剩余金额。由于现阶段经济不景气，如果上游供应商收紧信用，增
加订金比例，而下游景气度下降，无法及时支付货款，公司将面临资金紧张局面。
公司近三年的总资产，总负债呈逐年上升趋势，资产负债率持续下降。但总
负债中流动负债占比较高，2006 年-2009 年9 月流动负债占总负债的比例分别为
100%，100%，89.95%和86.93%，主要原因是公司通过银行短期借款的形式获取
发展所需的资金，短期债务较多。
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（3）应收账款周转率风险
2006-2008 年应收账款周转率分别为21.09、29.55 和15.2。2008 年应收账款
周转率有所下降，主要原因是由于公司对一批优秀代理商增加了信用支持，从而
导致应收账款规模增大。从宏观经济金融环境、生产经营状况和上下游产业的经
营状况等方面综合分析，良好的盈利及经营活动现金流为短期偿债提供了稳定的
保障，公司的短期偿债能力良好，但并不排除未来宏观经济金融环境发生变化，
休闲服零售市场景气程度降低，资金回笼速度减缓的可能性，从而导致公司短期
偿债能力受到影响。
（4）物业抵押的风险
截至2009年9月30日，公司以拥有的房屋及建筑物（2009年9月30日账面价值
为466,560,030元）和土地使用权（2009年9月30日账面价值为33,575,558元，上述
物业是公司总部的所在地），以及位于丹东和杭州两处的房屋及建筑物（2009年9
月30日账面价值为19,703,902元）作抵押给农业银行，为于2008年6月起至2011
年6月止形成的最高余额为30,000万元的债务提供担保。公司的票据贴现借款是
以公司所拥有的南昌房屋及建筑物（2009年9月30日账面价值为168,848,645元）
作为抵押，取得民生银行150,000,000元票据贴现借款额度。如果公司不能按期偿
还前述银行借款，则抵押权人有可能依法行使抵押权处置该等物业以抵偿公司未
清偿的债务，从而对公司的正常经营造成不利影响。
（5）为加盟商提供借款的风险
公司在经营过程中，出于拓展销售渠道、提升加盟商实力等考虑，为部分加
盟商提供了借款，用于加盟店的房屋租赁以及店铺装修等。公司为加盟商提供借
款的行为，不符合《贷款通则》及中国人民银行的相关规定。2008 年3 月31 日
后公司不再以此等形式向加盟商提供资金支持，对于之前发生的加盟商借款将在
合同到期后清理完毕。截至2009 年9 月30 日尚有未收回加盟商借款余额220 万
元。
另外，公司对加盟商的支持为签订对《房屋租赁合同》进行补充的《三方协
议》，即由出租方，公司和加盟商签订协议，由公司为加盟商垫付一定时期的租
金给出租方，然后由加盟商按月向公司支付租金。截至2009 年9 月30 日，公司
为加盟商垫付的资金余额为2,351 万元。如加盟商违反“租赁合同”的约定，或加
盟商未按时向公司偿还垫付的租金，原租赁商铺由公司继续租赁使用，租赁条件
不变。上述情况请参见法律意见书。如果加盟商由于销售不理想，不愿继续承租
店铺而停止交租，公司继续使用处于同样地段的该店铺也可能面临同样的经营问
题。
2、经营风险
（1）行业竞争激烈的风险
公司所在的休闲服行业竞争激烈，国内休闲服零售的国内与国际品牌众多，
市场格局分散，截至2008 年底，以Meters/bonwe、班尼路、真维斯、以纯、唐
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狮和森马为代表的主要休闲服品牌合计占有休闲服零售市场份额的为4.87%。除
此以外，Levi’s、Lee、Etam、Jack Jones、Only、Vero Moda 和进入中国不久的
ZARA、HM、UNIQLO 也是行业内的主要竞争品牌。虽然公司目前在国内休
闲服零售业内拥有比竞争对手更高的市场占有率，但随着市场的不断细分，来自
国内外竞争品牌的竞争压力仍将持续甚至加大，该等情况可能导致公司的产品售
价降低或销量减少，从而影响公司的经营业绩。
（2）宏观经济波动风险
自2007 年7 月份开始的次贷危机于2008 年8 月份演变成为席卷全球的百年
不遇的金融危机，全球经济正受到金融危机的巨大冲击。作为全球第四大经济体
的中国在这次金融危机中也未能幸免。公司所经营的大众消费品销售业务虽相对
其他行业所受影响有限，且中国经济正处于逐渐复苏阶段，宏观经济波动对公司
的经营仍有一定的负面效应，从而对公司的盈利能力产生不利影响。
（3）业务迅速扩张和目标店铺紧缺的风险
公司新品牌MECITY 的设立、推广以及公司两个品牌的店铺扩张的可行性
分析是基于对当前经济发展水平及发展速度、市场环境、行业发展趋势、消费者
消费习惯等因素，并结合公司多年的经营经验做出。如果未来市场环境发生突变，
行业竞争加剧，店铺选址不当，对消费者偏好的掌握不够准确等情况发生，都将
会给企业的经营带来较大影响。
另外，企业需要面对来自其他零售业对店铺资源的争夺。店铺对零售业而言
是最根本的销售渠道，因此优质的店铺资源不仅是国内市场上众多休闲服生产企
业争夺的对象，同时也是其他类服装零售企业、电子消费品连锁企业、食品零售
企业和餐饮企业等的争夺对象。国内休闲服零售业整体而言也处在竞争激烈的大
环境之中。公司不断增加的产品款式种类也对店铺面积提出了更高的要求。如果
无法获得足够的店铺资源，将会影响公司未来的业务发展。
（4）供应商控制和采购成本增加的风险
公司自身不进行生产，全部产品依赖外包。尽管公司对产品供应商有一套严
格的甄选机制和质量控制体系，但是公司产品的质量和产量，仍受面、辅料供应
商提供原料的品质以及成衣厂的生产质量、生产速度及管理水平等因素的影响。
随着公司规模的扩张和新品牌的推出，若没有足够的合格成衣厂为公司提供服
务，可能出现产品供应不足或质量不能达到公司要求的情况，将对公司的经营产
生不利影响。
公司从多家面料供应商、辅料供应商及成衣厂等采购商品，近期国内原料、
劳动力及物流价格等基本稳定，使公司采购成本得到有效的控制，但不排除未来
各项成本增加的风险，从而导致公司经营成本上升，影响公司的毛利率水平。
（5）产品运输、仓储及信息管理系统的风险
公司的产品运输主要依赖于第三方物流企业。由于物流企业数量较多，使公
司对其进行管理存在一定的难度，一旦某个物流企业出现疏忽或失误，可能导致
上海南京东路美特斯邦威什么时候装修好
上海南京东路美特斯邦威2022年12月31号装修好。美特斯邦威一般指美特斯·邦威。“美特斯·邦威”是美特斯邦威集团自主创立的本土休闲服品牌。美特斯邦威集团公司于1995年创建。
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