信贷投放预测分析？

1月社融新增5.17万亿，央行警示居民杠杆率上升过快

编辑/俞燕

央行数据显示，截至1月末，广义货币(M2)余额为221.3万亿元，同比增长9.4%，增速环比下降0.7个百分点，同比则提升1个百分点。狭义货币(M1)余额则为62.56万亿元，同比增长14.7%，环比和同比增速分别为6.1个和14.7个百分点。

1月往往是信贷投放的集中月份，市场已预测1月的新增人民币贷款有望创下 历史 新高。央行发布的数据显示，1月人民币贷款增加3.58万亿元，同比多增2252亿元，基本符合市场预期。

央行公布的数据显示，经初步统计，1月末社融规模存量为289.74万亿元，同比增长13%；1月 社会 融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元。

此前中金曾预测，2021年地方政府新增债尚未启动发行，政府债净融资量仅为2020年同期的四成。预计新增社融可能降至4.3万亿元，社融同比增速回落至12.8%左右。兴业研究亦预计，1月新增社融规模可能将上升至4.54万亿。

业内人士指出， 社会 融资成本变化亦可反映经济复苏的态势。一周前，DR001（银行间市场隔夜回购利率）加权利率上行近4bp，报收于3.0411％，创下近六年新高。

在1月人民币贷款增加3.58万亿元中，从分部门来看，住户贷款增加1.27万亿元，其中，短期贷款增加3278亿元，中长期贷款增加9448亿元；企（事）业单位贷款增加2.55万亿元，其中，短期贷款增加5755亿元，中长期贷款增加2.04万亿元，票据融资减少1405亿元；非银行业金融机构贷款减少1992亿元。

盖新哲认为，1月居民的中长期贷款规模暴增超出了预期，但预计未来会导致楼市管控更加严格。上海、深圳已出现了一些调控新思路，效果将会逐步体现。

2月8日晚间，央行发布的《2020年第四季度中国货币政策执行报告》（下称《报告》）提出，要警惕居民杠杆率过快上升的透支风险。

《报告》指出，居民部门债务一般是消费性的，虽然可以满足一时之需，但消费活动本身无法创造足够偿债的收入，主要靠薪资收入偿债，这将透支未来的消费能力，并不具有可持续性。

盖新哲同时指出，企业中长期贷款同比增长23%同样强劲，反映了实体企业旺盛的融资需求，也与当前货币政策求稳的导向相一致，今年实体企业的资本开支及投资可能接力成为经济增长的关键支撑点。

对于下一阶段的货币政策，《报告》指出，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，坚持稳字当头，不急转弯，把握好政策时度效，处理好恢复经济和防范风险的关系，保持好正常货币政策空间的可持续性。报告强调，发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济的货币政策工具的“精准滴灌”作用。

如何预测下一年住房贷款投放情况呢

要预测下一年住房贷款投放情况，首先要了解下一年经济增长、收入变化以及国家对住房信贷的监管力度等情况。此外，也要研究当前市场的利率水平和个人抵押贷款的审批标准等信息，以更好的分析下一年住房贷款投放情况。

1月银行信贷投放如何？业内人士：本月中旬节奏已企稳 银行放贷量存分化

业内人士预计，在“充足发力、精准发力、靠前发力”的货币政策引导下，预计未来信贷需求与投放均有望逐步回升，整体看，一季度的信贷投放有望保持较强劲增长。

信贷投放总体平稳 不同银行增速现分化

某银行业内人士指出，整体银行业的信贷投放力度在1月中上旬呈现出趋紧的迹象，但自中旬以来已有所改观，总体上看仍未恢复至去年同期水平。同时，不同银行信贷投放速度呈现分化，大行投放节奏较为稳健，但一些此前项目储备不足的中小银行则面临信贷有效需求不足的问题。

上海地区某银行信贷部人士表示，今年开年后，其所在网点的信贷投放较少，不及去年同期水平。为此，行内要求信贷人员增加上门拜访企业客户的频率。另有多位银行信贷人士直言，当前市场不确定性风险较大，优质信贷项目数量不多，导致新年以来业务量较少。

“1月份往往是银行信贷表现较强的月份，但在今年，有部分银行反映，信贷投放总量不及去年同期。”瑞银大中华区金融研究主管颜湄之表示，从信贷结构来看，以对公信贷投放为主，但消费或零售贷款相对弱于预期。具体来看，随着房地产市场销售的下滑，按揭贷款的需求受到拖累；此外，受到疫情反复与整体经济预期放缓的影响，银行对于消费贷款的投放不及预期。

颜湄之补充称，国有大行及全国性股份制银行在去年年末开展的项目储备情况较好，相当一部分对公业务是地方政府的基建项目，受到地方专项债加快发行的推动，对公信贷的投放力度较为理想。

国盛证券银行研究团队表示，国有大行“开门红”较为平稳，投放量与去年同期基本持平，部分银行虽然月初投放一般，但到中旬正“迎头赶上”；股份行分化较大，多数股份行投放情况与去年同期持平或略少，个别银行的储备与投放较为积极，前2周基本完成全月规划；上市城商行及农商行主要集中在长三角经济发达地区，对2022年信贷增长展望都较为积极（大多较2021年稳中有升），且目前信贷需求较为旺盛，有银行前两周存款增长已经完成了全年目标，也有银行贷款投放已完成全年10%以上。

“信用类贷款的风险缓释能力是比较有限的，因此小微企业及信用类贷款投放的增加，对银行的风险控制提出了更高要求。”中诚信国际金融机构部高级副总监费腾表示，相较于风控能力较强的大型银行，中小银行为维持目前的收益水平，可能会选择进一步下沉客户层级，因此或将面临着一定的竞争和风控压力。

投放力度有望逐步回暖 结构预计发生调整

“预计年初信贷投放可能呈现‘1月份不强、1季度不弱’的特点，1月份新增人民币贷款若达到3.2-3.4万亿，即可视为正常状态下的‘开门红’。”光大证券金融业首席分析师王一峰表示，为了“稳信贷”，预计未来仍有其他刺激需求举措出现，政策上形成“合力”。2月份是信贷小月，春节期间信贷摊还压力较大，信贷投放难以明显上量，预计3月份随着刺激性货币政策进一步显效，银行项目储备逐步增厚，信贷投放力度将进一步恢复。

从信贷结构来看，国盛证券银行研究团队认为，2022年一季度和上半年将以对公投放为主，新基建与传统基建、绿色金融、制造业等为投放重点。多数银行有意愿提升零售的业务占比，但投放情况仍需跟踪需求、消费等复苏的节奏。

中国银行研究院预计，2022年公司信贷行业结构或发生调整，在构建双循环发展格局的要求下，银行业将调整相关领域信贷投放力度，将贷款更多投向基建、制造业、普惠金融等实体经济领域，此外，零售业务的发展将进入金融场景建设的新阶段，线上线下联动的发展模式愈发深入；客户群体进一步下沉，而理财业务作为零售业务的重要组成部分，有望助推零售转型提质增效。

中泰证券研究所所长戴志锋亦表示，2022年1季度新增信贷预计不低于21年同期。结合近期的产业链调研情况，银行普遍表示全年新增信贷目标将与21年大体持平或略增，其中项目储备充足；结构上会发力高端制造、新动能和绿色金融。

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