居民月度新增贷款？

全国银行间同业拆借中心五年期贷款利率上浮30%再上浮50%利率如何

全国银行间同业拆借中心五年期贷款利率的调整是很严肃的话题，即使是微小的调整也会带来很大的影响，会对国民经济的运行产生一定的影响。不是随便想调整多少就调整多少，更不要说上调30-50%这样大的幅度。贷款市场报价利率（LPR）是由具有代表性的报价行，对最优质客户的贷款利率，以公开市场操作利率加点形成的方式报价，由人民银行授权全国银行间同业拆借中心计算并公布的基础性的贷款参考利率。

住户贷款贷款增长良好值得但

住户贷款贷款增长良好值得但

2021年一季度金融统计数据出炉。4月12日，据央行披露，一季度人民币贷款增加7.67万亿元，同比多增5741亿元，住户部门贷款增长显著；社融规模增量累计10.24万亿元，比上年同期少8730亿元。有分析人士称，从一季度居民新增贷款稳步增长，企业中长期贷款增长强劲，显示国内需求在稳步恢复中。后续，在货币政策方面，更需要精准施策，防范资金脱实向虚，稳定楼市等。



住户部门贷款同比增长显著

一季度人民币新增贷款仍呈增长态势。数据显示，一季度人民币贷款增加7.67万亿元，同比多增5741亿元。不过，3月人民币贷款增加2.73万亿元，同比少增1039亿元。

分部门看，2021年一季度住户贷款增加2.56万亿元，其中，短期贷款增加5829亿元，中长期贷款增加1.98万亿元；企（事）业单位贷款增加5.35万亿元，其中，短期贷款增加1.2万亿元，中长期贷款增加4.47万亿元，票据融资减少4785亿元；非银行业金融机构贷款减少2082亿元。

对比2020年同期数据，住户部门贷款2021年一季度的扩张速度明显回升。具体来看，2020年一季度住户部门贷款增加1.21万亿元，短期贷款减少509亿元，中长期贷款增加1.26万亿元。比较来看，2021年一季度住户部门贷款较上年同期增长了1.35万亿元。

从数据来看，2021年一季度信贷结构较上年同期发生一定变化。对此，苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金认为，居民部门短期信贷明显增加，主要受消费回升影响，中长期贷款则与房地产交易繁荣有关。不过，企业部门短期贷款少增，与现金流较上年更加平稳、短期补库行为减少有关，中长期投资增加，则反映了企业库存投资向中长期投资的平稳转换。

光大银行金融市场部分析师周茂华同样指出，住户短期贷款增长，主要是国内疫情防控持续向好，居民和就业收入改善，居民外出消费信心增强；而年初以来，受部分热点城市楼市价格上涨带动，尤其是热点城市楼市成交活跃，带动居民中长期贷款增加。

不过，经历了1月、2月金融和信贷的继续扩张后，3月新增信贷较上年同期收缩，且低于预期。陶金指出，从一季度来看，总体金融数据仍处于扩张状态，不过，同时需要注意3月呈现的扩张速度放缓现象。

另在社融数据上，初步统计，2021年一季度社会融资规模增量累计为10.24万亿元，比上年同期少8730亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加7.91万亿元，同比多增6589亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加1845亿元，同比少增65亿元；委托贷款减少50亿元，同比少减920亿元；信托贷款减少3569亿元，同比多减3439亿元；未贴现的银行承兑汇票增加3245亿元，同比多增2985亿元；企业债券净融资8614亿元，同比少9178亿元；政府债券净融资6584亿元，同比少9197亿元；非金融企业境内股票融资2467亿元，同比多1212亿元。3月,社会融资规模增量为3.34万亿元，比上年同期少1.84万亿元。

中信建投黄文涛：实体经济加杠杆动能边际减弱

央行5月9日公布的数据显示，2019年4月新增人民币贷款10200亿；新增社会融资规模16500亿；M2同比增8.5%，M1增速2.9%。简评如下：

一、居民部门贷款当月环比下降，同比持平。4月居民部门贷款居民部门贷款新增5258亿，基本持平去年同期， 居民加杠杆进程仍相对谨慎 。居民贷款的增量主要来自于中长期贷款，或受到近期房地产销售回升的驱动。我们的监测显示，4月30大中城市房地产成交面积回升19.5%、50+大中城市商品房成交面积回升27.8%，或有利于居民中长期贷款增长。 我们认为未来由于棚改减弱、货币化率走稳、同比基数走高的驱动，全国商品房销售增速或难以持续回升，因此居民部门新增贷款预计难以出现大幅回升 。

图： 5月30大中城市商品房成交同比基数开始走高

二、企业短期贷款、中长期贷款大幅回落，票据融资边际修复。4月份非金融公司及其他部门新增人民币贷款3471亿元，同比、环比分别回落2255、7188亿元。其中企业短期贷款当月新增-1417亿，同比、环比分别回落2154、4518亿，票据融资当月新增1847亿，同比、环比分别回升1851、896亿，仍然是主要增长支撑点。企业中长期贷款当月新增2823亿，同比、环比分别回落1845、3750亿。 企业部门贷款的整体变动符合我们此前关于企业部门加杠杆的持续性存疑判断，我们认为，由于企业盈利能力偏弱、叠加产能周期处于相对较低的位置，企业部门整体的加杠杆动机仍受限。 随着票据同比基数走高，未来票据融资对企业信贷增长的拉动作用或有所减弱。

图产能周期处于相对较低的位置

三、社融增速温和回落。新口径下社融增速10.4%，较上月回落0.29个百分点。在前述居民、企业、非银贷款的变动的共同作用下，社融口径贷款8733亿，同比回落2254亿，是导致当月社融低于预期的最主要驱动分项。其他分项中，非标融资也走弱，虽然新增委托贷款、新增信托贷款同比均有小幅回升，但新增未贴现银行承兑汇票贷款同比下降1810亿，非标融资边际的下降导致社融当月同比下降1305亿。4月地方政府专项债券融资较3月有所回落，但同比回升871亿，是支撑社融边际增长的主要因素。4月财政数据延续一般预算支出高增、收入低增，基建相关一般预算支出增长更快，政府性基金收入负增长的特点， 政府部门在扩张性财政取向下加杠杆，专项债融资同比多增，符合我们的预期 。

四、货币增速回落。4月金融机构新增人民币存款2606亿，同比下降2746亿。其中居民存款当月新增-6284亿，同比少减6952亿。非金融公司存款当月新增-1738亿，同比少增7194亿。非银行业金融机构存款当月新增2785亿，同比少增833亿。财政存款当月新增5347亿、同比少增1837亿，与积极财政的扩张性倾向一致。 居民存款的多增显示居民部门总体支出仍相对较弱，企业部门的存款少增与企业融资边际走弱一致，共同导致M1增速回落 。

总体看，实体经济加杠杆动能边际减弱。新增社融规模同比减少4161亿，其中有1000亿的差距是来自于去年口径调整后，同比基期有1080多亿的ABS和贷款核销，而今年这两项都未公布。其他方面，贷款同比少增2254亿，非标同比多减1305亿，企业债融资同比少增472亿。只有政府部门的专项债融资好于去年同期水平，同比多增871亿。 在我们最近的深度报告《债务周期的约束收紧了吗？》中，我们指出居民部门加杠杆进程更加谨慎、企业部门加杠杆的持续性存疑、政府部门在积极财政取向下继续加杠杆。4月金融数据的边际变化符合我们的预期，维持我们关于全年实体经济杠杆率有望同比温和上升的观点 。考虑到实体经济加杠杆与扩大支出的内生动能还有待加强，经济有回落压力，叠加通胀二季度冲高后也可能回调，债券收益率有望迎来下行的时间窗口。

（文章来源：中信建投）

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