什么是支付贷款？

政府为什么愿意发行需要永远支付的永续债券而不是固定支付贷款

政府愿意发行需要永远支付的永续债券而不是固定支付贷款原因如下：

第一个原因是补充资本，缓解压力。

第二个原因是可以改善资本结构。因为永续债被计入权益，从而可以降低资产负债率，从而达到改善资本结构，调节财务杠杆的目的。

永续债券，又称无期债券，是非金融企业（发行人）在银行间债券市场注册发行的“无固定期限、内含发行人赎回权”的债券。永续债的每个付息日，发行人可以自行选择将当期利息以及已经递延的所有利息，推迟至下一个付息日支付，且不受到任何递延支付利息次数的限制。

在国际资本市场上，永续债是比较成熟的金融产品。目前，全球共有2146只存量永续债，资金规模达6471亿美元。为提高银行永续债(含无固定期限资本债券)的流动性，支持银行发行永续债补充资本，中国人民银行决定创设央行票据互换工具。

它并不规定到期期限，持有人也不能要求清偿本金，但可以按期取得利息。永续债券一般仅限于政府债券，而且是在不得已的情况下才采用。

永续债安全性：永续债的安全风险，和发行机构的安全性相关。

购买了中行发行的永续债，意味着持有中国银行债券；我们都知道银行是一个比较靠谱的存在，建国至今也只有一家成立没多久的银行倒闭，其他银行都还正常运营着。

永续债风险性：购买了永续债，每年能获得固定利率的收益；如果想要提前赎回，只有两种渠道：中国银行满足银监会的要求条件，主动赎回这笔永续债；购买机构抵押手中的永续债，获得资金。

永续债收益率：永续债券的利率一般都高于银行定期存款，此次中行发行的永续债票面利率为4.5%，不过该债券的实际利率可能是4.2%-5.2%水平。

03-04 米什金《货币金融学》笔记

通货、财富、收入

交易媒介（m e d i u m of e xchange)，货币被用来购买产品和服务。运用货币作为交易媒介，节省了产品和服务交易的时间，因而促进了经济效率。

**商品若要有效发挥货币的功能，必须符合以下要求 **

（1 ) 它必须易于标准化.从而可以方便地确定其价值；

（2 ) 它必须被普遍接受；

（3 ) 它必须易于分割，以便于 “找零”；

( 4) 它必须易于携带；

（5 ) 它不会很快腐化变质。在

记账单位（u m t of a c c o u n t ) ,也就是说，它可以作为经济社会中价值衡量的手段。

价值储藏（store of v a l u e )，即跨越时间段的购买力的储藏。价值储藏可以将购买力从获得收入之日起储蓄到支出之日。

商品货币

不兑现纸币

支票

电子支付

电子货币

联邦储备体系的货币总量（略，详见431金融学综合）

人民币的M0\M1\M2

现值（present v a l u e ,或现期贴现值， present discounted value) 的概念基于这样一个常识：一年后你收人的 1 美元不如你现在收入的1 美元值钱。这个常识是千真万确的，因为你可以将 1 美元存人储蓄账户中赚取利息，那么一年后你所拥有的就不止1 美元了。

未来收入在今天的价值，这个过程被称为对未来的贴现（discounting the future)

1. 普通贷款（simple loan)。在这种贷款中，贷款人向借款人提供一定数量的资金（即本金，principal)，借款人在到期日（maturity d a t e )必须偿还本金，并额外支付利息。

2. 固定支付贷款 (f i x e d - p a y m e n t l o a n , 也称为分期偿还贷款 , fully a m o r t i z e d l o a n ) „ 贷款人向借款人提供一定数量的资金，在约定的若干年度内，借款人每个期间（例如每月）偿还固定的金额，其中既包括本金，也包括利息。

例如，如果你借款的金额为 1 0 0 0 美元，同定支付贷款可能要求你在2 5 年中，每年偿还 1 2 6美元。

3. 息票债券（coupon b o n d )。这种债券在到期日之前每年向债券持有人支付固定金额的利息（息票利息），到期时再偿还事先规定的最终金额（债券面值，face value, par value)

4. 贴现发行债券（d i s c o u n t b o n d , 又称零息债券，z e r o * c o u p o n b o n d )。这种债券的购买价格低于其面值（贴现发行），到期时按照面值偿付。与息票债券不同，贴现发行债券没有任何利息，发行人只需偿还债券面值。例如 . 面值为 1 0 0 0 美元的贴现发行债券可能只需9 0 0 美元就可以买到，1 年后债券持有人将会被偿付1 0 0 0 美元的面值。

到期收益率（yield to m a u m t y ) , 也就是使债务工具所有未来回报的现值与其今天的价值相等的利率。

固定支付贷款这种贷款在整个期限内的每个阶段都要偿付相同的金额。以固定利率抵押贷款为例，借款人每月向银行偿付固定的金额，在到期日即可全部清偿。要计算间定支付贷款的到期收益率，我们采取的是与普通贷款相同的方法，即令贷款今天的价值等于它

的现值。由于固定支付贷款涉及的不止是一次支付的款项，因此需要利用公式计算所有未来支付的现值之和. 并使其与现值相等。

息票债券到期收益率的计算方法与固定支付贷款相同，就是要令债券今天的价值等于它的现值。由于息票债券同样涉及不止一次支付.债券的现值等于所有息票利息的现值加上最后偿还的债券面值的现值。

1 . 如果息票债券的价格等于其面值，到期收益率就等于息票利率。

2 . 息票债券的价格与到期收益率是负向相关的。也就是说，当到期收益率上升时，债券价格下跌；反之，当到期收益率下降时，债券价格上升。

3 . 当债券价格低于其面值时，到期收益率要高于息票利率；当债券价格高于其面值时，到期收益率要低于息票利率。

永续债券（perpetuity)这是一种没有到期日，不必偿还本金，永远只需要支付固定的息票利息C 的永久性债券。

贴现发行债券的到期收益率的计算类似于普通贷款。以 1 年期美国国库券这样的贴现发行债券为例，假定 1 年到期时偿付其面值1 0 0 0美元，但是债券的现价为9 0 0美元。

对任何有价证券而言，回报率都是持有人的利息收入与有价证券价值变动的总和占购买价格的比率。

这个公式表明: 债券的回报率R等于当期收益率ic与资本利得率g 之和。

名义利率（nominal interest rate)。

实际利率（real interest r a t e )

费雪方程式

费雪方程式表明名义利率 i 等于实际利率 r 加上预期通货膨胀率Π

作为贷款人. 在这种情况下，你显然不愿意发放贷款，因为按照不变的产品和服务来衡量，你所赚取的是一2 % 的利率。与此相反，借款人更愿意借人资金，因为在该年末，按照不变的产品和服务来衡量，他需要偿还的金额减少了 2 % 。也就是说，按不变价来计算，借款人多得了 2 % 。实际利率越低，借款人借入资金的动力就越大，贷款人贷出资金的动力就越小。

总结

1. 到期收益率是使得某一债务工具所有未来偿付额的现值等于它今天的价值的利率，是最精确的利率计量指标。运用这一原则. 可以发现债券价格与利率是负向相关的：当利率上升时，债券价格下跌；反之亦然。

2.证券的回报率反映了在某一特定时间段里持有该证券所获得的利益。冋报率可能与以到期收益率衡14的利率相差

甚远。

固定支付贷款计算公式

一，等额还款法，在偿还初期利息支出最本金最少，以后利息支付逐步减少，本金逐步增加，但每月以相等的额度偿还金额（本+息）。它比较适合收入低且积蓄少的年轻人，因月供压力小不会降低生活质量。公式为：每月还款额＝贷款本金*月利率*(1＋月利率)^总还款月数/((1+月利率)^总还款月数-1)上面公式中，全是固定的数，所以还款额度是固定的，我们把公式改造一下：每月还款额＝贷款本金*月利率+贷款本金*月利率/((1+月利率)^总还款月数-1)其中：我们称‘贷款本金*月利率’为月付利息，称‘贷款本金*月利率/((1+月利率)^总还款月数-1)’为月付本金。两者相加的和为每月还款额，我们也称其为本息合计（一个月的）；利息总计=总还款月数*本息合计-贷款本金，也就是你支出的全部利息。“^”表示指数

二，等额本金还款法，指每月等额偿还贷款本金，贷款利息随本息逐月递减，每月偿还金额（本+息）逐渐减少。总共偿还的利息比等额本息法要少。适合收入高且有一定积蓄的中年人。公式为：每月还款额＝贷款本金/总还款月数＋(贷款本金-累计已还款本金)*月利率其中：累计已还款本金＝贷款本金/总还款月数*已还款月数上面公式中，已还款月数是变化的数，所以每月还款额度是变化的，我们把公式改造一下就成为：每月还款额＝贷款本金/总还款月数＋(贷款本金*月利率-贷款本金/总还款月数*月利率*已还款月数)其中：贷款本金/总还款月数，我们称其为月应还本金，是一个固定的值；贷款本金*月利率，我们称其为首月应付利息，是一个固定的值；贷款本金/总还款月数*月利率=月付本金*月利率，我们称其为利差，是一个固定的值；首月应付利息-利差*已还款月数，就是当月要还的利息，它是一个变数即：第X月应付利息=首月应付利息-利差*（X-1）；应付利息总额=全部月数的月应付利息总和，就是你支出的全部利息。关于还贷款，可以用住房贷款计算器进行处理，简便又有准确。

对于固定支付贷款的含义和什么是支付贷款的总结分享本篇到此就结束了，不知你从中学到你需要的知识点没？如果还想了解更多这方面的内容，记得收藏关注本站后续更新。